通信行业2025年10月投资策略：AI高景气度延续，算力基础设施持续受益-251008-国信证券.pdfVIP

通信行业2025年10月投资策略优于大市

AI高景气度延续，算力基础设施持续受益

核心观点行业研究·行业投资策略

9月行情回顾：板块表现弱于大市。9月沪深300指数上涨3.20%，通信（申通信

万）指数下跌0.15%，板块表现弱于大盘，在申万31个一级行业中排名优于大市·维持

第14名。通信行业主要公司（以我们构建的100个通信行业主要公司

证券分析师：袁文翀证券分析师：张宇凡

为参考）9月PE估值23.8倍，略低于过去10年历史中位数33.6倍。021021

各细分领域中，9月光器件光模块、IDC、光纤光缆表现相对靠前。9月yuanwenchong@zhangyufan1@

S0980523110003S0980525080005

涨幅靠前的个股有腾景科技（+66%）、淳中科技（+92%）、源杰科技（+44%）。联系人：赵屿

021

全球AI高景气度延续。（1）北美CSP云厂（包括亚马逊、谷歌、Meta、zhaoyu6@

微软、甲骨文等）计划2025财年资本开支超过3700亿美金，同比增长市场走势

40%。其中，甲骨文必威体育精装版一季财报显示，其FY26Q1末剩余履约义务（RPO）

达4550亿美元，较上季度末增加3170亿美元，公司将继续加大AI投

入，预计2026财年资本开支达350亿美元。（2）受益AI发展，英伟

达主要代工厂商鸿海精密，公布9月营收达8371亿新台币，环比大幅

增长38.01%，同比增幅14.19%，刷新历史同期营收新高。（3）IDC数

据显示，全球以太网交换机市场在2025年Q2营收145亿美元（约1033

亿人民币），同比增长42.1%。（4）OpenAI近期先后与英伟达和AMD

达成战略合作，9月22日英伟达宣布计划向OpenAI投资高达1000亿美

元，10月6日OpenAI宣布与AMD共同部署6GW的MI450GPU集群。

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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