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债券市场动态报告

债券市场动态报告2020/07/24

城地转债（113596.SH）新券申购价值分析：

桩基与IDC双主业布局，盈利能力大幅提升

核心结论：分析师

桩基与IDC双主业，盈利能力大幅提升李欣怡

上海城地香江数据科技股份有限公司（603887.SH）是集总承包、专业承包、座机：（8610

勘察、设计一体化施工能力的地基与基础工程领域综合服务商，并通过收邮箱：lixinyi_yj@

购香江科技形成桩基及数据中心双主业的业务结构。公司业绩增长迅猛，分析师登记编号：S0130520050003

2019年营业收入为29.24亿元，同比大幅增长132.01%；实现归母净利润

3.31亿元，同比大幅增长359.12%，整体盈利能力得到大幅提升，主要系

在公司桩基与基坑围护业务取得良好发展的同时，于2019年4月完成对香

江科技100%股权的收购。公司信用状况整体良好，负债水平合理、资产流

动性较高，偿债风险较低。公司股权结构稳定但相对分散，股权质押风险

和限售股解禁风险可控。正股估值高于同业可比公司中位数，因公司布局近期报告

IDC领域，具备较高的业绩增长潜力，所以市场给予较高估值。题材方面，

“IDC”标的或受资本关注。2020/07/23国光转债（128123.SZ）新券

申购价值分析：植物生长调节剂龙头，主

纯债价值为77.19元，YTM为2.17%，债底保护作用偏弱

营增长稳健

该转债面值为100元，发行期限为6年，6年的票面利率分别为0.40%、

0.60%、1.00%、1.50%、2.00%和3.00%，到期赎回价为108元（含最后一期2020/07/10欣旺转债（123058.SZ）新券申

利息），则YTM为2.17%。债项信用等级为AA-（新世纪），按照2020年购价值分析：锂电池模组龙头，优质“5G+

7月23日6年期AA-级中债企业债到期收益率（6.7763%）计算，纯债价值新能源”标的

为77.19元，债底保护作用偏弱。

平价为100.45元，转债下修条件中规中矩2020/07/09龙大转债（128119.SZ）新券申

购价值分析：全产业链布局的区域肉类龙

正股2020年7月22日收盘价为29.34元，初始转股价29.21元，则平价为

头企业

100.45元。该可转债的发行规模为12.00亿元，若以初始转股价（29.21元

/股）全部转股，公司流通股本将增加0.41亿股，对公司A股总股本的稀2020/07/06安20转债（113592.SH）新券

释率为10.93%，压力中等。转债相应条款中规中矩。申购价值分析：速冻火锅料制品龙头，业

预计上市价格中枢为116元，中签率中枢预计为0.0049%，建议投资者结绩增长稳健

合自身情况参与申购

根据最近3个月公募可转债的发行与上市情况，同时考虑到正股城地股份