20200727-积极布局IDC业务.pdfVIP

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定

收

益2020年07月27日积极布局IDC业务——城地转债申购价值分析

研

究

固定收益研究团队——事件点评

杨为敩（分析师）

yangweixiao@kysec.cn

证书编号：S0790520050002

⚫基础工程领域高新企业

公司的传统主营业务为桩基、基坑围护及岩土领域相关设计等地基与基础工程服

务，公司于2019年4月完成对香江科技的收购，实现信息化时代向IDC这一互

事

件联网基础设施领域的转型升级。公司的主营业务包括IDC解决方案（占2019营

点收29.81%）、单一桩基（21.30%）、桩基与基坑围护混合（17.61%）、IDC及云平

评

台信息系统集成（16.07%）、单一基坑围护（10.53%）、IDC及其增值服务（4.27%）。

⚫传统行业发展稳健，IDC新领域布局成功

近年来公司基桩与基坑围护业务发展稳健，营收增长较快，在上海、浙江、江苏

等长三角区域及华中完成了多个大型桩基和基坑围护施工项目，与实力雄厚的大

型开发商及建筑商均建立了较好的合作关系。同时公司成功布局IDC领域，整

体盈利能力大幅提高。根据科智咨询发布的数据，2019年中国IDC市场总规模

为1562.5亿元，同比增长27.2%。随着国内互联网产业的高速发展和数据流量的

相关研究报告

大幅增加，叠加5G时代的红利，这些趋势将推动IDC市场爆发式增长。

开

源⚫预计上市价格中枢约115.2元

证预计城地转债转股溢价率在15%-19%之间，上市价格预测在113.19-117.13区间，

券

价格中枢115.2元。

证

券

研⚫中签率约0.0068%，建议积极申购

究公司第一大股东为谢晓东，持股21.87%。前十大股东合计持股56.07%。假设原

报

告股东有60%参与配售，则预计获配7.2亿元面值转债，留给市场的规模约为4.8

亿元。假设城地转债网上申购706万户，按照打满计算中签率在0.0068%左右。

建议积极申购。

⚫风险提示：正股及市场大幅波动风险；IDC业务拓展不及预期

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/11

事件点评

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