【华西证券-2025研报】有色金属：海外季报：安托法加斯塔2025Q1铜产量环比减少22.8%至15.47万吨，铜单位净现金成本环比增长25.2%至1.54美元 磅.pdfVIP

证券研究报告|行业研究报告

[Table_Date]

2025年6月10日

[Table_Title]

安托法加斯塔2025Q1铜产量环比减少22.8%至

15.47万吨，铜单位净现金成本环比增长25.2%至

1.54美元/磅

[Table_Title2]

有色金属-海外季报

评级及分析师信息

[Table_IndustryRank]

[Table_Summary]行业评级：推荐

季报重点内容:

►生产经营情况[Table_Pic]

1）铜行业走势图

2025Q1铜总产量为15.47万吨，同比增长19.6%，环比减少

22.8%。主要得益于集团的两个选矿厂--LosPelambres选矿厂

和Centinela选矿厂产量的增加。

2025Q1铜销量为17.02万吨，同比增长47.1%，环比减少

11.3%。

2025Q1铜实现价格为4.69美元/磅，同比增长18.1%，环比增

长25.1%。

2025Q1扣除副产品收益抵免前的铜单位现金成本为2.37美元/

磅，同比减少11.2%，环比增长17.9%。主要原因是集团的选分析师：晏溶

[Table_Author]

矿厂（LosPelambres选矿厂和Centinela选矿厂）产量增加。邮箱：yanrong@

SACNO：S1120519100004

2025Q1铜单位净现金成本为1.54美元/磅，同比减少20.2%，

环比增长25.2%。原因是副产品收益增加以及扣除副产品贷项相关研究：

前的相关现金成本出现变动。1.《行业点评|安托法加斯塔2024Q4铜产量环比增

长12%至20.03万吨，铜单位净现金成本环比下降

2025Q1的单位副产品收益为83美分/磅，同比增长12%，副24%至1.23美元/磅》

产品产量和金价均有所提高。2025.1.17

2.《行业点评|安托法加斯塔2024Q3铜产量环比增

长15.3%至17.9万吨，铜单位净现金成本环比下降

2）黄金

17%至1.62美元/磅》

2025Q1黄金产量为4.29万盎司（1.33吨），同比增长2024.10.27

28.8%，环比减少37.1%。原因是Centinela矿的黄金品位提3.《行业点评|