国美并购永乐案例分析.pptxVIP

国美并购永乐案例分析;1.案例简介

2.并购双方介绍

3.并购动因分析

4.并购类型分析

5.合并结果

6.成功原因分析;1.案例简介;7.8%。黄光裕将持有合并后的新公司51%的股份，原永乐董事长陈晓透过合并公司和管理层持有12.5%的股份，摩根斯坦利持有约24%，黄光裕对新的公司具有绝对控制权。

至2006年10月17日，国美已就224589856股永乐股份接获收购建议的有效接纳，占永乐已发行股本约95.3%。由于本次收购为无条件收购，国美可根据法律强制收购未根据收购建议收购的永乐股份，在完成强制收购后，永乐将成为国美的全资子公司，并将根据香港上市规那么于2007年1月31日撤销在联交所的上市地位。;2.并购双方介绍;;3.并购动因分析;〔2〕获得财务协同效应。国美和永乐的合并，实现了强强联合，这种扩张行为能更好地吸引证券市场和新闻、媒体界的关注，从而提高企业的知名度和影响力，可以间接提升企业与交易对手的谈判地位，从而在交易中处于优势地位，获得更多的利益。;;〔4〕扩大市场占有率，加强合并企业对市场的控制能力。进行低本钱竞争扩大资产，抢占市场份额上海的市场规模是非常大的，而永乐在上海的优势地位无人能及，并购可以让国美在中国两大超级城市北京和上海建立起了不容动摇的地位。国美还可以通过自身的强大来加强其讨价还价能力，使其销售本钱变得更低，这就可以使并购后的新集团的市场力量增强，短时期内将出现寡头垄断局面，最终扩大市场占有率，加强合并企业对市场的控制能力。;〔5〕增强核心能力。并购后的新国美已经和家电行业的老二苏宁拉开了绝对的距离，其核心能力低本钱优势将表现得更加明显。

(6〕永乐自身原因。永乐在全国市场的管理水平、市场操纵能力是3大家电〔国美、苏宁、永乐〕连锁里面最差的，它之所以在上海做得好主要是地头蛇的原因，上海以外的地方综合起来是亏损的，在国美这个大平台上，它的价值还会得到上涨的。;4.并购类型分析;5.合并结果;收购前国美电器资产负债表

报表日期 2005-12-31

非流动资产 961064.00(千元)

流动资产 8406830.00(千元)

流动负债 7496600.00(千元)

流动???产净值 910230.00(千元)

总资产减流动负债 1871294.00(千元)

非流动负债 --

资产净值 1871294.00(千元)

少数股东权益 360408.00(千元)

股东权益 1510886.00(千元)

;收购前国美电器综合损益表

报表日期 2005-12-31

营业额00(千元)

经营溢利 --

应占联营公司之利润〔亏损〕 --

应占共同控制〔合营〕公司之利润〔亏损〕 --

除税前溢利 868764.00(千元)

税项 -91897.00(千元)

除税后溢利 777199.00(千元)

少数股东应占溢利 278603.00(千元)

股东应占溢利 498596.00(千元)

每股盈利—根本(元) 0.30

每股盈利—摊薄(元) --

经营溢利〔业绩公告〕 798459.00(千元);;2005~2007国美盈利能力数据

指标年限 2005 2006 2007

净资产收益率 41.6% 17.98% 11.23%

总资产净利率 8.30% 4.45% 3.91%

销售利润率 9.20% 9.54% 9.64%

总的来说，从盈利能力数据上来看，3年来是下降的。总体指标不好，具体来说净资产收益率和总资产净利率直线下降，销售利润率略微上升。但实际上企业在前期收购永乐、蜂星等一系列举措后仍保持较高且稳定的盈利水平。

;2005~2007国美偿债能力数据

指标年限 2005 2006 2007

资产负债率 83.87% 75.35% 65.17%

流动比率 1.12 1.04 1.38

速动比率 0.76 0.71 1.05

利息保障倍数 21.45 17.33 8.9

总的来说，从表2国美偿债能力数据来看，3年来偿债能力上升。总体指标情况良好，资产负债率、利息保障倍数都大幅降低，流动比率和速动比率虽略有波动但总体良好。

;2005~2007国美营运能力数据

指标年限 2005 2006 2007

总资产周转天数 188 308 253

存货周转天数 60 79 51

应收账款周转天数 59 84 65

总的来说，从表3国美营运能力数据来看，营运能力3年来为变化不大，总体指标一般。具体来说，总资产周转天数，存货周转天数都是连续上升，应收账款周转天数是先延长后缩短，总体趋势向上。可以看出国美并购后销售比较畅通，资金