2025年5月贸易数据点评：出口，回归正常化.docxVIP

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2025年5月，美元计价的中国出口增速4.8%（前值8.1%），进口增速-3.4%

（前值-0.2%）。5月商品贸易顺差小幅提升。

从环比动能来看，5月出口较4月环比增速0.2%，略低于季节性水平；进口环比增速-3.0%，略低于季节性水平。

图1：5月出口增速4.8%，进口同比-3.4% 图2：5月出口环比增速低于季节性水平

数据来源：Wind， 数据来源：Wind，HTI

图3：出口总额回升幅度弱于季节性 图4：进口总额回落处于近五年最低水平

数据来源：Wind，HTI 数据来源：Wind，HTI

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出口方面，2025年5月出口增速除欧盟外均有所回落：对美国增速回落，录得-34.5%；对东盟和拉美出口增速放缓，分别录得14.8%和2.3%，对其他地区的出口总增速为11.8%。说明关税和关税预期降温下，抢运和转口回落，但替代贸易维持韧性，企业持续开拓非美贸易订单。

进口方面，2025年5月自美国和东盟进口增速显著回落，自欧盟和拉美进口提升。

图5：除欧盟外，出口增速均有回落（单位：%） 图6：美、东盟进口回落，欧盟、拉美进口提升（单位：%）

数据来源：Wind，HTI 数据来源：Wind，HTI

图7：外需略有走弱 图8：对美出口环比有所回升

数据来源：Wind，HTI 数据来源：Wind，HTI

分产品看：机电和原材料出口韧性，大豆进口仍在上升

出口方面，农产品和劳密显著回落，机电和原材料表现相对稳定。机电中集成电路、船舶出口表现持续较强，汽车升温。

进口方面，几乎所有主要进口产品增速回落，大豆进口增速仍在上升。

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图9：出口：粮食、陶瓷、集成电路、船舶表现较强，汽车出口升温（单位：%）

主要产品

24-06

24-07

24-08

24-09

24-10

24-11

24-12

25-01

25-02

25-03

25-04

25-05

农产品

水产品粮食

农产品农产品

10.2

1.6

3.5

-0.2

10.9

7.4

12.1

2.6

2.8

10.4

3.0

-1.9

8.3

2.5

3.5

1.3

8.8

9.8

17.6

3.3

0.2

17.8

3.7

3.1

-30.5

-46.7

-21.8

-33.8

8.0

-28.0

-47.5

-10.4

21.6

31.1

48.9

37.4

成品油肥料稀土

陶瓷产品钢材

未锻轧铝及铝材

原材料原材料原材料原材料原材料

原材料

23.6

-1.4

-18.3

-18.7

-33.8

-15.4

-31.2

-30.2

-21.0

-20.8

-2.0

-27.1

-6.3

15.4

31.4

-13.4

-7.4

-6.7

-1.1

20.9

98.7

26.5

-10.8

-4.4

-17.1

-19.4

-36.9

-42.3

7.1

-34.9

-11.9

19.2

-24.6

-24.9

-34.4

-48.3

-23.5

-27.0

-25.9

-29.5

-14.3

-20.7

-11.3

-28.1

-37.9

6.9

12.0

14.5

0.8

-2.4

6.8

11.3

24.4

2.6

11.8

-4.3

-3.3

-6.4

1.3

0.8

25.0

20.5

24.1

20.1

31.2

40.1

7.2

-7.0

-3.7

4.9

7.0

-0.2

塑料制品

箱包及类似容器

纺织纱线、织物及其制品服装及衣着附件

鞋靴玩具

机电产品

劳动密集型劳动密集型劳动密集型劳动密集型劳动密集型劳动密集型

7.2

1.2

1.8

-8.5

8.6

3.4

4.2

0.2

-23.0

7.3

-1.2

-2.0

-3.2

-11.8

-10.6

-15.8

0.4

-3.3

-7.1

-9.6

-38.0

-2.7

-9.1

-10.3

5.9

3.5

4.5

-3.4

15.6

9.3

17.2

12.2

-25.4

16.1

3.2

-2.0

-1.8

-4.4

-2.7

-7.0

6.8

3.8

6.2

7.0

-28.7

8.8

-1.2

2.5

-5.4

-5.3

-5.5

-14.1

-1.6

-2.1

-0.7

-6.8

-38.2

9.5

-0.2

-5.6

-2.2

-3.9

-8.3

-8.0

3.1

4.5

-2.9

-3.1

-26.7

5.1

-6.5

-1.1

7.5

10.0

11.9