非银行金融机构评级标准.docxVIP

目录适用范围 目录 适用范围 1 关键评级驱动因素 1 报告摘要和结构 2 评级框架 4 个体实力评级 9 支持 40 债项评级 47 附件 1：非银行金融机构 IDR 的定义55 附件 2：评级标准披露及变动 57 附件 3：用于发布和维持评级的信息 58 附件 4：在评级过程使用压力测试和其他工具 59 附件 5：评级敏感性 60 附件 6：评级标准适用性的其他考量和限制 61 附件 7：区分高投机级别和危险级别的因素 62 附件 8：相关评级标准 63 附件 9：各行业财务指标及定义 64 主评级标准 适用范围 本评级标准报告阐述了惠誉博华信用评级有限公司（以下简称“”）为中国境内非银行 金融机构进行首次评级及跟踪评级的评级方法。适用本方法的非银行金融机构包括证券公司、投资管理公司以及融资和租赁公司等。本评级标准并不适用于银行以及保险公司， 上述机构适用评级标准请参见附件 6。 惠誉博华主要针对中国境内主体开展国内评级，该评级反映了对发行人所处环境以及在中国境内所发行债券的信用水平的看法。 关键评级驱动因素 个体实力评估的五个因素： 惠誉博华在评估非银行金融机构的个体实力信用状况时，通常会考量如下五项关键因素：经营环境、业务状况、管理和战略、风险状况以及财务状况。前三项因素在不同类型的金融机构适用规则相对一致，而风险状况和财务状况的评估则对各子行业更具针对性。 资产负债表的区分：惠誉博华会根据资产负债表使用频率的高低对非银行金融机构的子行业进行区分。对于资产负债表高使用率公司，盈利能力指标侧重于对其总资产和净资产的收益能力的衡量，资本水平则使用杠杆率等进行评估。对于资产负债表使用率低的公司，惠誉博华使用营业利润率作为其盈利能力的常用指标，并使用现金流比率来评估其杠杆水平。 支持因素： 惠誉博华在评估来自母公司和政府的潜在支持时，会考虑支持提供者能够及时提供支持的能力和倾向。基于惠誉博华对潜在支持的看法，评级结果可能会与支持提供者相同，或在其基础上进行调整。例如，集团财务子公司的评级通常受益于母公司支持，因为其与集团的品牌影响力、战略目标以及收益前景高度相关。 政府支持通常仅针对部分非银行金融机构，对于其他多数非银行金融机构来说，考虑到它们有限的系统重要性水平，政府支持一般不纳入评级考量。 违约风险、回收预期：与其他金融行业一样，非银行金融机构的债项评级反映了惠誉博华对于其特定财务承诺（通常是债券）的整体信用风险水平的看法，包括对特定债务违约的可能性（或“未偿付”风险），以及在违约/未偿付情况下债权回收可能性的评估。 与主体评级一致的高级债务： 非银行金融机构的高级无担保债务评级通常与其长期主体评级 （IDR） 等同，但如果具有较强的次级属性或债务负担过重，则可能下调评级。 报告摘要和结构 评级框架 惠誉博华为非银行金融机构及其债务分别授予主体评级和债项评级。两个主要的主体评级分别为： 长期 IDR 短期 IDR 在某些情况下，惠誉博华还可能为非银行金融机构授予政府支持评级（GSR）、股东支持评级 (SSR)和衍生交易对手评级 (DCR)。 惠誉博华在向非银行金融机构授予长期 IDR 时，通常采用孰高原则。具体而言，惠誉博华首先会评估非银行金融机构的个体实力，并评估其支持评级（GSR 或 SSR），随后取上述两个评级中的较高者作为非银行金融机构的 IDR。 个体实力评估 对非银行金融机构的个体实力信用状况进行评估时，惠誉博华考虑以下五项关键因素： 经营环境 业务状况 管理和战略 风险状况 财务状况 支持 对于非银行金融机构，最常见的支持来源为股东，如财务子公司会受到母公司的支持。非银行金融机构获得政府支持的可能性比银行小得多，因为其规模通常较小，对金融体系的影响也较小。非银行金融机构的 GSR 和 SSR 反映了惠誉博华对于该机构在需要时获得外部支持可能性的看法。 政府支持评级的关键因素包括： 政府的支持能力 政府对特定非银行金融业的支持倾向 政府对特定非银行金融机构的支持倾向股东支持评级的关键因素包括： 母公司的支持能力 母公司的支持倾向 法律和监管义务或限制 债项评级 债项评级是对非银行金融机构发行的高级、次级或混合债券和其他债券的评级，包括对特定债务违约（或“未偿付”风险）可能性的评估，以及违约或未偿付时债权人债权回收可能性的评估。 附件 有关非银行金融机构评级标准的其他信息、按子行业划分的非银行金融机构量化基准和衡量标准摘要，以及某些评级程序的信息见附件。 评级框架 本节概述了授予非银行金融机构及其发行债券的评级有关内容，包括：评级目的、何时授予评级、授予的评级范围，以及评级结果的确定方式。本节首先介绍非银行金融机构主体评级以及债项评级。框架的简化版本如下图所示。 长期主体评级 评级目的 对非银行金融机