2022年国能日新研究报告 以新能源功率预测为主线的“专精特新”小巨人.docxVIP

2022年国能日新研究报告 以新能源功率预测为主线的“专精特新”小巨人 1.以新能源功率预测为主线的“专精特新”小巨人 1.1.新能源发电功率预测领跑者 国能日新是服务于新能源行业的软件和信息技术服务提供商，公司主 要向新能源电站、发电集团和电网公司等新能源电力市场主体提供以 新能源发电功率预测产品(包括功率预测系统及功率预测服务)为核心， 以新能源并网智能控制系统、新能源电站智能运营系统、电网新能源 管理系统为拓展的新能源信息化产品及相关服务。 公司的核心能力是新能源发电功率的预测，新能源发电功率产品是公 司的拳头产品。2020 年该品类形成收入 1.62 亿元，占公司营收的 66.76%。根据应用场景的不同，新能源发电功率预测产品可以分为： （1）应用于单一新能源电站的单站功率预测产品、（2）应用于发电 集团的集中功率预测产品和（3）应用于电网的区域功率预测产品。其 中，单站功率预测几乎占据了所有新能源发电功率预测产品收入， 2020 年在所有功率预测产品中占比 98.9%。 公司还打造了新能源并网控制产品、新能源电站运营系统、电网新能 源管理系统，扩展了公司新能源发电功率预测能力的使用场景：新能源并网智能控制产品：用于新能源电站根据电网的要求 对电力生产情况进行实时管控。根据控制方式的不同，分为 自动发电控制系统(AGC 系统)、自动电压控制系统(AVC 系统) 和快速频率响应系统。2020 年形成收入 3577.65 万元，占比 14.77%。新能源电站智能运营系统：用于提高新能源电站的运营效率 和管理效率，分为集中式新能源智能运营系统和分布式新能 源智能运营系统两类。2020 年形成收入 239.92 万元，占比 0.99%。电网新能源管理系统：主要针对电网在新能源管理上的难点 而开发，系统包括“新能源消纳分析”、“承载力评估”和 “数据管理”三大模块。2020年形成收入1371.69万元，占比 5.66%。 公司股权结构较为稳定，实控人雍正为公司最大自然人股东。截至 2022 年中，董事长总经理雍正持股 26.83%，为公司的实际控制人。 其一致行动人丁江伟持股 8.87%，两人累计持股 35.7%。 董事长雍正毕业于南开大学微电子专业，自 2008 年起担任国能有限 （国能日新前身）总经理，现任公司董事长、总经理，曾任中电飞华 电力信息化部总经理。中电飞华系国家电网下属的通信建设运营服务 提供商，主要涉及通信运营、系统集成及信息通信运维等服务。 1.2.新能源高速发展助力公司迈入快车道 公司拥有数据开发电力系统的深厚基因。国能日新的前身是北京国能 日新系统控制技术有限公司。国能有限成立于 2008 年 2 月，设立初期 主要从事火力发电厂锅炉设备等相关节能系统及控制台的研发、生产 和销售。公司创始人和早期员工主要来自北京捷迅和中电飞华两家公 司，北京捷迅主要从事数据采集与监视控制系统、调度优化系统等生 产过程控制系统的代理销售，中电飞华是国家电网下属的通信建设运 营服务提供商。 外部环境催化带领公司进入发展快车道。2011年，公司开始于专注新 能源产业相关信息化软件的研发。2016 年底，国家发改委、国家能源 局发布了《能源发展“十三五”规划》，要求大力发展新能源和优化 资源配置，国内新能源市场持续升温。2017 年国内光伏发电新增装机 规模 53GW，约为 2014～2016 年年度新增装机规模的 2.6倍。随着市场 需求逐渐爆发，公司发展进入快车道。2018 年，营收规模效益凸显， 利润端也由累计亏损未弥补扭转成实现大额累计未分配利润。同时， 公司变更设立股份有限公司。公司分别在 2017 年和 2019 年获得了两轮 外部融资。2022 年 4 月 29 日，公司在深圳证券交易所创业板上市。 2018年以来，公司业绩在营收和利润端都实现了稳定的增长，毛利率 水平较高。2018～2021 年期间，营业收入 CAGR26.8%，归母净利润 CAGR41.1%。2021 年实现营业收入 3 亿元，归母净利润 0.59 亿元，净 利润率 19.7%。毛利率水平较高，2018～2022H1 期间围绕 65.43%上下 波动。 公司业绩增速与新能源行业政策表现正相关关系，新能源赛道长期的 高景气度确保公司业绩长期增长的稳定性，而短期的政策催化直接拉 动公司当年业绩。公司主要产品新能源功率预测产品是新能源电站满 足合规上报要求的必选项，公司历史收入增速波动与下游光伏、风电 装机速度密切相关，后者与政策密切相关。2018 年，国家能源局发布 《关于 2018 年光伏发电有关事项的通知》，光伏补贴退坡，光伏电站 建设增速放缓，直接影响当年业绩，营收/利润增速分别为 5.63%/- 9.41%。2020 年，因风电抢装，虽处公