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2022年华宝新能研究报告 便携式储能市场需求高增_龙头厂商优势较大 一、持续深耕便携储能，全球市占率第一 1.1、从充电宝转型便携储能，研发实力雄厚 华宝新能以做充电宝起家，后完成向便携储能龙头蜕变。公司发展主要分为三个阶段： ① 2011-2014 年：初始发展与技术积累阶段。公司成立于 2011 年，公司成立伊始主 要做充电宝 ODM 业务为主，随着公司业务发展，公司在锂电池电源管理、工业设计、 结构设计等方面积累不断加深。公司在此过程中积累了包括松下、LG 化学、比克电 池、安富利等丰富供应商资源，以及包括特斯拉、宝马、超霸电池、DSG、Clas Ohlson 等丰富知名客户资源。产销体系日益完善，公司实力也不断增强。 ② 2015-2018 年：自主品牌打造与产业链延伸阶段。随着公司实力不断增长，从 2015 年开始逐步打造自主品牌“电小二”，业务模式逐步向 ODM 与自主品牌双业务驱动 转变，并开启全球化进程，于 2016 年全力打造国际品牌“Jackery”，实现“线上+ 线下”以及“境内+境外”全方位布局。公司在 2016 年 11 月成功推出首款锂电池便 携式储能产品。便携式储能下游主要针对户外旅行、应急备灾等使用场景，技术难度 相比于充电宝业务更大，产品附加值也更高。 ③ 2019-至今：便携储能业务快速增长阶段。随着公司便携式储能产品型号不断丰富、 品牌知名度不断提高、线上线下渠道逐步完善，公司便携储能业务发展进入快车道。 2019-2021 年公司便携储能产品销售金额分别为 2.50/8.93/18.35 亿元，2019-2021 年 CAGR 达 171.10%。公司便携储能产品凭借良好的品质畅销全球，品牌全球影响 力持续提升。 公司便携储能产品类型丰富，针对国内和海外市场差异化打造两大自主品牌。公司基于 国内外消费者文化背景差异、品牌认知差异等因素，打造针对国内的“电小二”品牌和针对海外市场的“Jackery”两大便携储能品牌。公司主要产品为不同容量规格的便携储 能产品、太阳能板及配件以及小部分充电宝产品。由于充电宝市场较低壁垒及盈利能力， 公司从 2019 年开始便不再专设充电宝生产线，将相关设备用于便携储能产品的生产， 2020 年公司只生产了少量充电宝，2021 年已不再生产和出货。目前公司将全部资源投 入到便携储能产品及太阳能板业务中。 便携储能下游应用场景主要为户外旅行和应急备灾。公司的便携式储能产品主要有两大 应用场景： ① 户外旅行：适用于自驾旅行、房车旅行、钓鱼、打猎等户外旅行场景，可以为智能手 机、平板电脑、无人机、投影仪、照明灯、车载冰箱、电饭煲等设备供电，满足户外 旅行多样化用电需求。目前户外旅行比较发达的地区主要为美国、欧洲等市场。 ② 应急备灾：在地震、海啸、飓风、大火、暴雪等自然灾害多发的地区，便携储能产品 可以应对解决电力短缺问题。公司太阳能板与便携储能产品可以组合形成小型太阳能 发电系统，实现离网发电，可以满足灾民基本电力需求。目前应急备灾对便携储能产 品需求比较旺盛的地区主要为日本等市场。 1.2、股权结构集中，股权激励深度绑定核心技术团队 公司股权集中且稳定，孙中伟、温美婵夫妇为公司实际控制人。截至 2022 年 9 月，孙 中伟先生直接持有公司 18.26%股份，通过钜宝信泰、嘉美盛间接持有公司 24.69%股份， 合计持股达 42.95%；温美婵女士直接持有公司 5.86%股份，通过钜宝信泰、嘉美盛、嘉 美惠、成千亿间接持有公司 13.47%股份，合计持股达 19.33%；孙中伟夫妇合计持有公 司股权比例达 62.28%，公司股权较为集中，管理层较为稳定利于公司长期发展。 公司核心技术人员理论实践经验丰富，股权激励将公司发展与员工个人利益深度绑定。 公司核心技术人员包括孙中伟、吴世基、钟志源和白炜先生，2021 年四位核心技术人员 年度薪酬分别为 338/157/81/74 万元，持股分别为 4124/210/16/20 万股。公司与四位核 心技术人员签订必威体育官网网址和竞业限制协议保护公司合法权益，公司核心技术人员稳定，未曾 发生离职情况。孙中伟先生为公司董事长，是深圳市地方级领军人才和深圳市龙华区高 层次人员，2019 年 6 月于《电池》期刊联合发表《防止锂离子电池组热失控蔓延的方 法》，具备丰富的研究经验和管理经验。吴世基先生为公司董事及总经理，拥有超过 25 年锂电从业经历，具有设计锂电池产品及生产设备的丰富经验，带领公司研发团队实现 公司产品从充电宝向便携储能产品延伸，并牵头导入并逐步实现便携储能产品生产自动 化制程。 钟志源先生为公司副总经理，拥有 30 余年电池电源设计工作经历，完成公司两 代产品设计技术平台搭建及改良，并拥有 3 件发明专利，20 件实