2020年家电行业年度数据点评.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 1原材料+汇率走高，房地产竣工逻辑仍在1 \o Current Document 2白电：拐点来临，量价齐升开启行业红利 3 \o Current Document 空调：轻装上阵，行业量价齐升3 \o Current Document 冰洗：格局稳定，结构升级助推均价上涨 7 \o Current Document 3厨电：传统品类有望回暖，新品销售持续放量10 \o Current Document 油烟机：景气逐步恢复，新品增速亮眼 10 \o Current Document 集成灶：赛道红利显著，疫后率先恢复 12 \o Current Document 4小家电：新兴品类增速亮眼，长期开展空间广阔13 \o Current Document 5投资建议15 \o Current Document 6风险提不15 内销（万台：■4—同比增速外销（万台）■?—同比增速 数据耒源:产业在线,整理数据来源:产业在线,整理 零售端数据来看，疫情影响下空调消费需求整体被压制。根据奥维云网（AVC）推总数据来看，2020年国内空调市场零售量5134万台，同比下降14.8%;零售额规模1545亿元， 同比下降21.9%。疫情加快了空调渠道变革，2020年空调线上市场零售量为2644万台，同比 增长2.0%。受到疫情冲击，线下客流量减少，叠加线上渠道快速开展进一步影响线下零售， 2020年空调线下零售量为2490万台，同比下降27.6%。 疫情改变了消费者消费习惯，加速了空调渠道变革。根据奥维云网数据显示，2020年 空调线上零售额占比51.5%,同比提升8.5pp。 疫情期间行业降价促销，叠加新能效标准出台企业加快去库存，2020上半年零售均价略有下行。随着新能效标准实施，以及原材料价格上行带来的本钱压力，Q3?Q4空调终端零 售均价逐步上行。根据中怡康数据显示，2020年12月，空调零售均价为3820元/台，同比提升10.9%。其中格力空调均价为4030元/台，同比提升10.8%;美的空调为3710元/台， 同比提升18.7%o 2019年空调行业降价促销去库存，疫情影响下2020年上半年空调行业持续降价促销。 目前空调行业整体渠道库存位于较低水位。考虑到2020年三季度之后原材料价格持续上涨，在2019年以及2020年降价带来的低基数下，我们预期2021年空调均价将有所抬升，行业 价格战将告一段落。 一线下零售额（亿元）T?同比增速一线上零售额（亿元）■—同比坞速 数据来源:奥维云网,整理数据来源:奥维云网,整理 2390Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May_2C Jun-23 Jul-23 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Deo-20T一线上额占比T—线上量占比图19 : 2020年空调线上零售占比情况 2390 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May_2C Jun-23 Jul-23 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Deo-20 T一线上额占比T—线上量占比 图19 : 2020年空调线上零售占比情况 数据来源:奥维云网,整理数据来源:中怡康,整理 g g 3 g 的o^ 6 5 4 3 2 1 OZJ3a 0TON OZJUO ozkas Oz-Mnq 0￡M oz—unf 0 Tg 0Ed UGJCC2 0QUW Ha 6 Hoz 6H00 6Tds GEM GT—unf 6 TAe 乏 61 二 da 6Eez bLWJ 6I—ue「 8 Kl gTON s.!s ooI—d 谓 coILnq 8HM 8zn「 slew 8T」dy 8 r-Jez 8LWU. 8r-ue「 图20 : 2020年空调月度零售均价 双寡头格局加固。整体来看，中小企业持续承压，龙头企业市场份额进一步提升，行业集中度持续提高。根据产业在线数据显示，2020年12月空调CR2内销市场份额到达78%, 相比年初提升4pp。疫情进一步压缩了中小品牌的生存空间，尾部企业市场份额持续被压缩。 逆境方显龙头本色，空调行业双寡头格局进一步巩固。 格力海小奥克斯 美的图21 : 2018-2020年空调行业市场份额 数据来源:产业在线,整理 格力电器：内销逐季收窄，外销有所下滑。2020年10-12月格力内销同比变动+10.7%、 +8.4%和25%;外销同比减少10%、13.3%和23.5%o全年来看，2020年格力实现内销 2963万台，同比减少12%；实现外销1068万台，同比减少16%。 美的集团：受益于“T+3”效率提升，美的Q2-Q3均实现