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动态最优套期保值比率估计及比较研究基于ECMBGARCH模型的实证研究（科技创新资料） 文档信息 ： 文档作为关于“金融或证券”中“期货”的参考范文，为解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容素材摘取等相关工作提供支持。正文13803字，doc格式，可编辑。质优实惠，欢迎下载！ 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 2 文1：动态最优套期保值比率估计及比较研究基于ECMBGARCH模型的实证研究 2 1 文献综述 3 2 实证结果分析 4 2．１ 数据处理 4 2．２ 单位根检验 4 2．３ ＯＬＳ估计套期比 5 2．４ ＥＣＭ估计套期比 5 2．５ ＶＥＣＭ估计套期比 5 2．６ ＥＣＭ－ＢＧＡＲＣＨ估计套期比 6 2．７ 基于不同模型的套期保值效果比较 7 3 结论 7 文2：基于VAR模型的中国成品油价格影响因素实证研究 8 一、引言 8 二、研究假设 10 （一） 国际原油价格与成品油价格 10 （二） 国内成品油供给形势和成品油价格 10 34O，市场价格下降为OP2。 11 第二轮，中石油知道中石化将生产14O 11 516O，较第一轮增加了116O 12 12-18-116-…=13O； 12 （三）国内宏观经济形势和成品油价格 12 （四）国内物价水平和成品油价格 13 （五）税费情况和成品油价格 13 三、成品油价格影响因素分析模型和方法 14 （一）变量和数据选取及来源 14 （二）数据初步处理 15 （三）模型选择 15 四、成品油价格影响因素的实证分析 16 （一）平稳性检验 16 （二）最优滞后阶数确定 17 （三）格兰杰因果检验 17 （五）成品油价格模型的方差分解分析 20 五、结论 21 参考文摘引言： 22 原创性声明（模板） 23 文章致谢（模板） 24 正文 动态最优套期保值比率估计及比较研究基于ECMBGARCH模型的实证研究（科技创新资料） 文1：动态最优套期保值比率估计及比较研究基于ECMBGARCH模型的实证研究 2013年以来， 股市以震荡市和结构性行情为主，不断探底再反弹，既为投资者带来了机遇， 同时又极富挑战。那么如何在股市大幅波动的情况下，转移市场风险呢？这已经成为当前中国企业不得不面对和解决的问题。 商品期货套期保值作为有效规避价格风险的手段，为此类企业提供了转移现货价格风险、保证企业正常生产经营的有效方法。套期保值作为期货的主要功能之一，一直以来是理论界和实物界研究的热点问题。在其研究中，最优套期保值比率是其核心问题，其计算方法也一直是理论界和实物界争论的热点。套期保值比率是指持有期货合约的头寸大小与风险暴露现货资产头寸大小之间的比值，即对一单位风险暴露资产进行风险管理所需的期货合约的数量。那么，一单位现货资产究竟需要多少单位的期货合约来保值呢？我们又应该怎样计算出该比率呢？这正是本文所研究的问题。 1 文献综述 期货的最优套期保值比率最先由Ｗｏｒｋｉｎｇ（１９５３）、Ｊｏｈｎｓｏｎ（１９６０）和Ｓｔｅｉｎ（１９６１）提出，他们的分析以Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ的均值方差框架为基础，即交易者进行套期保值实际上是对现货市场和期货市场的资产进行组合投资，套期保值者根据组合投资的预期收益及其方差来确定现货和期货市场的交易头寸，以使风险最小或效用函数最大。目前国外对于套期保值的研究主要集中在静态和动态两方面。 第一类研究假定最优套期保值比率不随时间变化，属于静态方法。Ｅｄｅｒｉｎｇｔｏｎ通过ＯＬＳ方法计算最优套期保值比率，并且提出了套期保值有效性的度量方法。ＯＬＳ方法假定期货及现货价格的分布不随时间变化，序列前后不相关，无异方差以及协整关系的存在。然而，许多研究表明这些假定与实际不符。Ｈｅｒｂｓｔ等的研究发现ＯＬＳ回归方程中残差项具有序列相关性，并提出了双变量向量自回归模型以消除ＯＬＳ回归方程中存在的残差序列自相关问题。 第二类研究认为期现货价格的联合分布是随时间变化的，从而计算最优套期保值比率时必须考虑条件异方差性以及时变性，属于动态方法。Ｅｎｇｌｅ提出的自回归条件异方差（ＡＲＣＨ）模型及随后在此基础上被发展的一般自回归条件异方差（ＧＡＲＣＨ）类模型能很好地捕捉期货价格和现货价格序列中普遍存在的异方差性，基于此，Ｂａｉｌｌｉｅ＆Ｍｙｅｒｓ、Ｃｅｃｃｈｅｔｔｉｅｔａｌ（１９８８）及Ｓｅｐｈｔｏｎ用ＧＡＲＣＨ类模型估计了最优套期保值比率。Ｂｏｌｌｅｒｓｌｅｖ等（１９８８）提出的多元ＧＡＲＣＨ模型，较好地解决了条件异方差和时变的问题，被广