物管行业板块2022年危中有机，稳中求进.pptxVIP

2 2022年物业股投资策略 在房地产行业趋冷的大环境下，物业股股价2021下半年以来出现较明显调 整。展望2022年，我们对物管行业的判断： (1) 部分现金流紧张的房企仍将以出 售优质资产包括物企方式筹措资金，改善经营流动性之困境；另一方面，市场将 迎来更多头部物企如万科旗下之万物云赴港上市，行业的收并购将在资本驱动下 加剧，行业集中度也将进一步提升；(2)物企在疫情常态下持续挖掘多元服务潜力， 开辟业务新增长点；(3)物企加速细分业态布局。 我们认为，随着人民银行在2021年9月底提出房地产“两维护”，并释放维 稳的信号后，近期楼市调控政策压力有边际趋缓的迹象，预期将加快房企整体销 售，有助缓和市场对物企新增潜在管理规模大幅下降之忧虑。当前，物业股经过 一轮深度调整后，整体估值已回落至较吸引水平，建议投资者可趁市场在南非新 毒株阴霾短期的影响下而出现回调时，配置优质物管股作中长线投资标的。 我们对物管板块2022年主要选股策略：(1)拥有经营较稳健的关连房地产开 发商背景的物企； (2)外部扩张势头强劲的物企；(3)储备面积规模相对较大的物 企；推荐碧桂园服务(6098.HK)、中海物业(2669.HK)、华润万象生活(1209.HK)、 保利物业(6049.HK) 。 目 录 1 在房地产行业趋冷的大环境下，物企上市热情有所减退 2 严选优质物企作中长线持有标的 3 4 香港上市物企2021上半年业绩表现普遍维持较高增速 香港上市物企2021下半年以来市场表现持续走弱 3 第一节 在房地产行业趋冷的大环境下，物企上市热情有所减退 4 2018年： 5家 2014-17年： 6家 2019年： 9家 ^ 18家 * 2021年至今： 12家已上市 2020年： 在房地产行业趋冷的大环境下，物企上市热情也有所减退 香港上市物管企业简介 数据源：港交所、公司招股文件及公告、中指院、房天下、山证国际研究部整理 当前，除了蓝光嘉宝服务被碧桂园服务收购和除牌之外，香港上市物企总数量已达49家； 2021年下半年以来，合共7家物企在港上市，远低于2020下半年总上市物企数量(14家)，而在8-10月更出现上市 空窗期，表明在房地产行业趋冷的大环境下，物企上市热情也有所减退。 中国物管企业在港上市数量 * 华发物业受服务(0982.HK) 2019年12月，华金国际资本(更名之前名称)以7.34亿元中标和辉集团，和辉集团间接全资持有华发物业服务。2020年1月，公司开始提供物业 管理服务。2020年3月，正式更名完成。18家中已包括华发物业；^蓝光嘉宝服务(2606.HK)已被碧桂园服务收购，并在2021年8月10日上午9时起正式停止买卖 公司名称 上市时间 主要 关连发展商 2020年 2021年 经营地 名称 百强排名 百强排名 彩生活(1778.HK) 30/6/2014 全国性 花样年 6 7 中海物业(2669.HK) 23/10/2015 全国性 中国海外发展 8 中奥到家(1538.HK) 25/11/2015 杭州 15 15 绿城服务(2869.HK) 12/7/2016 全国性 绿城中国 2 3 祈福生活服务(3686.HK) 8/11/2016 番禺 浦江中国(1417.HK) 11/12/2017 上海 雅生活服务(3319.HK) 9/2/2018 全国性 雅居乐、绿地 4 4 碧桂园服务(6098.HK) 19/6/2018 全国性 碧桂园 1 1 新城悦服务(1755.HK) 6/11/2018 长三角 新城控股 11 11 佳兆业美好(2168.HK) 6/12/2018 深圳 佳兆业 11 12 永升生活服务(1995.HK) 17/12/2018 上海 旭辉 12 11 滨江服务(3316.HK) 15/3/2019 杭州 滨江 26 17 奥园健康(3662.HK) 18/3/2019 广东省 中国奥园 15 14 和泓服务(6093.HK) 12/7/2019 北京 和泓置业 40 38 银城生活服务(1922.HK) 6/11/2019 南京 银城 24 18 保利物业(6049.HK) 19/12/2019 全国性 保利地产 3 5 时代邻里(9928.HK) 19/12/2019 广东省 时代中国 12 12 宝龙商业(9909.HK) 30/12/2019 长三角 宝龙地产 兴业物联(9916.HK) 9/3/2020 河南省 正商 60 49 烨星集团(1941.HK) 13/3/2020 北京 鸿坤 44 40 建业新生活(9983.HK) 15/5/2020 河南省 建业地产 12 11 金融街物业(1502.HK) 6/7/2020 北京 金融街集团 16 16 弘阳服务(19