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东北财经大学 2003 年招收硕士研究生入学考试初试 金融工程理论与业务综合试题（A ） 现代财务管理部分（55 分） 一、名词解释（每题 4 分，共 8 分） 1. 系统风险与非系统风险 2. 利率的期限结构 二、判断题（每题 2 分，共 12 分） 1. 公司财务管理的目标是使股东财富最大化，即股票价值最大化，但是社会效益和代 理成本会影响这一目标的实现。（ ） 2. 尽管公司设立的程序比较复杂，但由于其有限责任、永续经营及只纳税一次等优点 而成为现代企业的最重要的组织形式。（ ） 3. 即期年金是指一定时期每期期末发生的等额现金流量。（ ） 4. 一般来说，随着公司规模的扩大和筹资条件的变化，新增资本的成本也会随之增加。 （ ） 5. 资本市场线的斜率又成为 B 值，是股票的系统风险的度量。（ ） 6. 股票股利、股票分割与股票回购的一个共同之处就是都可以有效地降低股票价格。 （ ） 三、计算题（每题 5 分，共 15 分） 1. Pears 公司 1993 年销售收入$2，100，000 ：公司支付$150，000 的利息，普通股股东 收到$400 000 的股利。当年营业费用为$300，000，销货成本为$500，000 ：1987 年以$50， 000 买入的股票当年以$70，000 卖出。计算其应税收入。 2. 已知无风险收益率为5 ％，市场预期收益率为 17％，某股票B 系数为 1.40，求其要 求收益率。 3. Britton 公司正在考虑 4 个投资项目，有关信息如下表。公司的加权平均资本成本为 14％，融资结构为：债务资本占 40% ，普通股权益资本占 60 ％：可用于再投资的内部资金 总额为 75 万美元。问：应进行哪项投资？还剩多少可以用于支付现金？ 项目 A B C D 投资规模 $275 ，000 $325，000 $550，000 $400，000 1RR 17.50％ 15.72 ％ 14.25% 11.65 ％ 四、案例分析（共20 分） Robert Montoya lnc ．是美国的—家主要葡萄酒生产厂商。公司由 Robert Montoya 于 1950 年设立。20 世纪 50 年代初期，全美的葡萄酒销量剧增，市场趋于饱和，因而Robert Montoya 的葡萄酒销量逐步下降。为了改变这种状况，公司管理层正在考虑推出一种新产品：一种深 红葡萄酒，这种产品适合中高收入阶层消费者，在公司总部进行的前期市场调研中，该产品 被认为优于以前的各个品种。Sarah Sharpe，公司的财务副总裁，负责对该项目作出分析， 并将结果提呈公司的执行董事会。 新产品的生产厂房拟建在 Robert Montoya 公司厂区内一块未使用的空地上。新设备的 购置成本估计为$2，200 ，000，除此之外，$80，000 的运输费用和$120，000 的安装成本也 要计入设备总值。Robert Montoya 公司的存货会增加$100，000 （因为新葡萄酒需要用法国 制造的树龄至少 5 年的橡木桶盛装），这项现金流将在项目的初始阶段投入，新设备经济寿 命为 4 年，以直线法计提折旧直到账面价值变为$150，000，在市场上预计能以$100，000 售出。 计划建造厂房的空地由于几年未曾使用，因而受到一定程度的损害:去年公司支付了 $300，000,使其恢复原貌 （这是公司的一项固定资产维护惯例）。公司的财务主管 Earnie Jones 1 认为，这笔支出影响了去年的纳税，因而应该在新的葡萄酒项目中予以考虑。他的理由是： 如果公司没有