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（董事会管理）中国独立董 事制度分析 中国独立董事制度分析 中国X 公司独特的股权结构、股东大会失灵、董事会失灵和机构投资者的势力日 益强大等方面分析了独立董事制度在中国兴起的原因；且从信息、时间、独立性、 预算等方面对独立董事制度进行了效率约束分析；从声誉、报酬、法律、控制权 方面研究了激励机制的设计问题；在此基础上提出确保独立董事制度有效运行的 制度安排。 中国的上市X 公司由于国有股比重过大，X 公司治理结构不完善，大股东掠夺中 小股东的事例屡屡发生,而国有股减持由于多种因素，壹直未能顺利推行,因此， 想从根本上解决X 公司治理的“源头”问题，目前仍缺乏政策支持，这就是我国 上市 X 公司独立董事制度建设的背景。 我国独立董事制度在 1997 年 12 月中国证券监督管理委员会发布的《上市X 公司 章程指引》第 112 条已有规定，“X公司根据需要，能够设独立董事。独立董事不 得由下列人员担任：㈠X 公司股东或股东单位的任职人员；㈡X 公司的内部人员 （如X 公司的经理或 X 公司的雇员）；㈢ X 公司关联人或 X 公司的管理层有利 益关系的人员。”该条特别注明“此条为选择条款”，也就是说且非强制性的规定。 1999 年 3 月 29 日国家经济贸易委员会、中国证券监督管理委员会发布《关于进 壹步促进境外上市X 公司规范运作和深化改革的意见》（以下简称《意见》）要求 境外上市 X 公司都应逐步建立健全外部董事和独立董事制度，《意见》第六项规 定，“X公司应增加外部董事的比重。董事会换届时，外部董事应占董事会人数的 1/2 之上，且应有 2 名之上的独立董事（独立于 X 公司股东且不在 X 公司内部任 职的董事）。外部董事应有足够的时间和必要的知识能力以履行其职责。外部董 事履行职责时，X 公司必须提供必要的信息资料。独立董事所发表的意见应在董 事会决议中列明。X 公司的关联交易必须由独立董事签字后方能生效。2 名之上 的独立董事可提议召开临时股东大会。独立董事可直接向股东大会、中国证监会 和其他有关部门报告情况。” 上海证券交易所在 2000 年 11 月 3 日发布的《上市X 公司治理指引（草案）》中 提出，将来上市 X 公司“应至少拥有俩名独立董事，且独立董事至少应占董事总 人数的 20％”。这个指引关于设立独立董事的要求不是强制性的，交易所可能会 在俩三年后对独立董事制有强制性要求。 中国证监会主席周小川2001 年 1 月中旬在全国证券期货监管工作会议上明确表 示要把 “在 A 股 X 公司中推行独立董事制度，进壹步完善法人治理结构”作为重 点工作之壹。中国证监会将对独立董事问题进行重点研究，逐步加强独立董事在 上市 X 公司中的作用，今后壹二年内有可能对上市 X 公司设立独立董事有强制性 要求。 中国证监会于2001 年 1 月 19 日发出通知，要求基金管理X 公司（包括正在筹建 中的X 公司）必须完善治理结构，实行独立董事制度，其人数不少于 X 公司全部 董事的三分之壹，且多于第壹大股东提名的董事人数。2001 年 5 月 31 日，中国 证监会发布《关于在上市X公司建立独立董事制度的指导意见（征求意见稿）》，8 月 16 日，在吸收各方意见的基础上，证监会正式发布《关于在上市X 公司建立独 立董事制度的指导意见》，对上市 X 公司建立独立董事制度进行了较详细的规定。 《指导意见》明确要求在2002 年 6 月 30 日前，上市X 公司董事会成员中应当至 少包括2 名独立董事；在 2003 年 6 月 30 日前，上市X 公司董事会成员中应当至 少包括三分之壹独立董事。 对独立董事制度在中国实践的评价 在全球资本市场日益壹体化的今天，国际机构投资者非常见重 X 公司的董事会中 是否包含壹定数量的独立董事及独立董事将如何在 X 公司治理中发挥作用，而且 对此提出越来越高的要求，因此，X 公司只要想迈进全球证券、金融市场融资， 它们就不得不迎合这壹要求，而且经济的全球化进程是不可逆转的，我国上市X 公司在和境外企业发生交易时，在 X 公司治理结构、控制机制方面要取得交易对 方的理解和信任，也应该在董事会的构成和作用方面有实质性的进步。所以在我 国上市X 公司和拟上市 X 公司中实行独立董事制度乃是大势所趋。 独立董事制度主要是在没有设立单独的监督机构的“单壹董事会”制度框架内通 过加强董事的独立性进行监督机制的改良，单壹董事会因为将监督董事会和管理 董事会的职能集于壹身，这就为独立董事制度的推行提供了机会，英美法系国家 X