第四章资本积累（龚）.pptVIP

我国的企业并购情况： 2013年以来，随着欧债危机的深化，欧洲众多企业走上了出售之路。其中不少是拥有数十年甚至上百年技术积淀的知名品牌。 　　全球范围内掀起了新一轮的并购浪潮，其中中国企业的表现依旧活跃。2014上半年，中国企业海外并购共完成案例75起，同比涨幅达92.3%。 　　中国企业这一轮“走出去”呈现出一些新特点，从以往并购资源矿产到并购技术品牌，大量资金追随李嘉诚的脚步，加大欧洲投资力度。中国买家不再是国有企业为主，越来越多的民营企业加入其中。并购方式也更加多样化，金融机构、金融杠杆发挥的作用更加明显。技术型并购的整合也呈现出全新的特点。 　　与此同时，国际并购联盟的数据显示，中国企业海外并购案例失败率高达70%。中国企业在海外并购中依然面临着三个“隐形陷阱”，即“土豪式”作风、“捡漏”心态和文化整合之难。 2014年5月8日，上海电气?(601727.SH)与意大利国家战略基金FSI签署股权转让协议，将出资4亿欧元向FSI收购意大利燃气轮机生产企业安萨尔多能源公司 AEN 40%的股权。这项收购完成后，上海电气将成为AEN唯一具有产业背景的股东。 　　但收购过程一波三折，最后上海电气与FSI接触，并提出几个条件：第一，希望是安萨尔多的大股东，但也不是“非要不可”；第二，底线是技术要全面共享；第三，只要安萨尔多经营良好和健康，管理团队可以继续保留，可以不裁员；第四，上海电气必须是安萨尔多的唯一产业股东；第五，上海电气将与安萨尔多一起共享中国与全球市场，并一道出资研发当今世界最先进的燃气轮机且共享知识产权。 　　意大利方面立刻心动。历时6个月，并购最终签约。 案例：家电企业海外并购 近期，本土家电企业海外并购屡遭挫折。业内专家认为，本土家电企业仍旧缺少足够人才、技术和财力，中国家电的国际化之路仍处探索阶段。 　　2014年7月份，美国家电巨头惠而浦斥资7.58亿欧元收购意大利企业意黛喜60.4%股权;9月份，伊莱克斯以33亿美元将美国通用电气收入囊中。由于这两次被收购企业均是欧美家电老品牌，不仅在欧美地区拥有较高的品牌知名度，且拥有一定的市场份额，因此吸引了包括中国家电企业在内的众多企业参与竞价。然而，不管是溢价9.1%参与竞购意黛喜的长虹，还是一度被看好为GE最佳买家的海尔，最终均以失败收尾。 　　其实，说到国内家电企业的海外并购，自2009年起，中国家电企业就已开始“借船出海”。在2010年至2012年这三年中，家电企业海外并购尤为频繁，几乎每年都有并购消息传出。 　　2010.10 美的收购埃及Miraco公司32.5%股份 　　2010年10月，美的电器以5748万美元收购美国联合技术公司间接持有的埃及Miraco公司32.5%股份。 　　Miraco公司主要生产销售家用空调、中央空调及冷链产品，占据埃及家用空调、轻型商用空调与中央空调市场的主导地位。分析师认为，通过此次股权收购，Miraco公司将成为美的电器在非洲推广整合资源的优质平台，美的电器将坐地埃及，同时辐射非洲、中东和南欧，有助于提升公司在埃及和周边地区的成本竞争力。 2011.7 海尔收购日本三洋电机白电业务 2011年7月，海尔以1.283亿美元收购三洋电机在日本、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和越南的洗衣机和冰箱的研发及销售业务，并将著名三洋洗衣机品牌AQUA收归旗下。 复旦大学管理学院教授陈超表示“海尔在国际市场上被认定为中等偏下的产品品牌，收购三洋有助于打入高端市场。” 海尔收购三洋品牌后，可以利用这一品牌的形象优势拉升整体的产品格局，尤其利好海尔在日本的市场拓展。 2011.11美的收购开利拉美空调业务51%股份 2011年11月，美的电器以2.233亿美元价格，收购开利拉美空调业务公司51%的股权，开利将继续持有49%的股权，美的、开利双方将联合经营和拓展拉丁美洲地区空调业务。 业内分析人士称，此次美的在拉美市场收购开利相关业务，强强联合的格局有利于巩固美的相关战略市场的竞争优势，对于美的完善全球布局，拓展自有品牌，强化本土经营，培育海外制造能力具有重要意义。 2012.11海尔收购新西兰斐雪派克超90%股份 2012年11月海尔斥资约7.66亿美元拿下新西兰国宝级电器品牌“斐雪派克”。 分析师认为，此次收购将会使得海尔集团深入新西兰、澳大利亚、美国市场。在这些市场上，斐雪派克有很好的市场表现。 　　海外并购过往的诸多案例表明，中国企业“走出去”并没有特定的模式或特定的套路可以遵循，重点应在企业对其本身能力的客观估量及对并购目的、并购战略的准确定位和有效实施。虽然近两年中国家电企业的海外并购之路并不顺畅，但过往的成功案例告诉我们，只要坚持前行，总有“柳暗花明又一村”的时刻。 案例：化妆品巨头加速并购步伐 在并购扩张方