化妆品行业2020年投资策略和分析报告：优中选优，优质个股.pdfVIP

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2019-12-10 发布于广东
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化妆品行业2020年投资策略和分析报告：优中选优，优质个股.pdf

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2019 年 12 月 6 日化妆品优中选优：行业总体景气、精选优质个股 ——化妆品行业 2020 年投资策略行业年度报告 ◆行业回顾：行业景气，优质个股表现突出、估值持续提升化妆品行业获益消费升级，当前处成长期，叠加其必选消费属性，受终端零售疲软影响较小。近年上市公司业绩出现分化、增速呈现波动，主要受到终端零售波动及化妆品渠道变迁、新营销方法兴起等影响，存货周转及应收账款周转率近年持续改善，总体经营较为健康。 2019 年年初至今（截止19.12.05）化妆品板块超越大盘、累计涨幅 37.36% ，其中部分优质个股股价表现突出、估值持续提升。 ◆品牌商：获益消费升级、行业景气，变化快速考验品牌运营能力行业主要数据图获益于三四线城市消费升级，我国化妆品行业持续成长、景气度较高。 60 20% 2018 年零售市场规模4102 亿元，2013~2018 年年均复合增速9%。本土 40 10% 品牌把握行业机遇、地位提升，2018 年市占率22%、较2009 年提升8PCT 。 20 0 0% 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 短期消费者、营销、渠道变化考验品牌商趋势把握能力，国际品牌加 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 速布局中国市场，看好积极拓展成长品类、与国际品牌错位竞争、最大限我国化妆品零售市场规模（百亿元）度分享行业红利的本土品牌。长期空间广阔，获益主力消费人群增长及人增速（右轴，%）均消费水平提升、行业景气有望持续，多品牌与产品力构筑长期竞争力。行业与上证指数对比图 ◆代运营商：成长居优、处上升通道，长期看竞争全面升级