美联储降息后全球大类资产走势.pdfVIP

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用户上传 更多免费报告请查看研报客 [Table_Message] 宏 2019-07-10 观 宏观研究报告 研 究 [Table_Title] 报 美联储降息后全球大类资产走势 告 ——太平洋证券宏观专题研究 [Table_Summary] [Table_Summary] 核心观点: 太 本轮始自2015 年底,到目前已经加息9 次的加息周期很可能已 平 经步入尾声,年内有望开启新一轮降息周期。尽管每次降息的背景 洋 以及各类资产表现存在差异,但仍然存在一些共性,本文总结了1980 证 年开始历次降息周期后不同时间跨度下全球大类资产的表现规律。 券 股 降息初期美国整体增长乏力,通胀短暂回升,失业率低位走高, 份 房地产、制造业萎缩迹象明显。降息周期开启后经济往往步入衰退, 宽松的流动性刺激通胀短期回升,但下行趋势未得到根本性改变,十 有 宏观研究报告 二个月内核心CPI 同比平均降低0.23%。就业市场表现同样不佳,降 [Table_ReportInfo] 限 证券分析师:杨晓 息开始十二个月后失业率平均上升0.8 个百分点,工资增速同比降低 公 电话:010 0.92 个百分点。期限利差逐步回升,六个月内涨幅达73bp 。 司 E-MAIL :yangxiao@ 证 总体来看,债券大宗商品股票。降息开始后3 个月内,国债 执业资格证书编码:S1190518090004 券 公司债 大宗商品股票,其中中国国债、大宗商品以及新兴国债表 研 现最佳。降息开始后6 个月内,国债公司债 大宗商品股票,其中 究 中国国债、新兴公司债、原油以及美国国债表现最佳。降息周期开始 报 [Table_Author] 后 12 个月内,国债公司债股票 大宗商品,其中中国国债、美国 告 国债、新兴公司债以及美国公司债表现较好。 股票方面,全球股市下跌明显,新兴发达,香港 日本美国 欧洲。根据标普GICS 行业分类,核心消费品和医疗保健板块十二个 月内均能取得正收益,公用事业三个月内平均年化收益率可达31%, 能源、电信板块短期也有小幅上涨。 电话 债

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