动物保健行业深度研究_如何看待非洲猪瘟下_动保板块的投资机会_.pdfVIP

行业报告 | 行业深度研究 用户上传 更多免费报告请查看研报客 动物保健 证券研究报告 2019 年07 月 15 日 投资评级 如何看待非洲猪瘟下，动保板块的投资机会？ 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 复盘蓝耳病疫情：疫苗是疫情防控的关键 作者 在蓝耳疫情的防控过程中，疫苗的及时推出起到了重要作用。2006 年5 月， 吴立 分析师 江西鄱阳湖周边许多猪场突然爆发蓝耳病，并开始在全国蔓延，随着蓝耳疫 SAC 执业证书编号：S1110517010002 情的出现，国内迎来了一轮超级大周期，到2007 年5 月疫苗开始生产并在 wuli1@ 全国投入使用，疫情也因此得到有效控制。该疫苗从分离毒株到疫苗生产， 魏振亚 分析师 用时仅9 个月，与普通蓝耳疫苗相比时间大幅缩短。高致病性蓝耳病疫苗之 SAC 执业证书编号：S1110517080004 所以能够在短时间内研发成功并及时投入使用，我们认为与以下几点密不可 weizhenya@ 分：集中科研力量进行研发；简化研发及审批流程；疫苗计划生产；财政提 王聪 联系人 供支持。作为首批疫苗生产企业，中牧股份、生物股份股价表现亮眼。 wcong@ 我国非瘟疫苗取得阶段性进展，但商业化仍需时间 行业走势图 非洲猪瘟病毒虽然早在 20 世纪初就已被发现，但疫苗研究工作却滞后 40 动物保健 沪深300 多年。目前来看基因缺失疫苗可以提供完全保护，是短期内最有希望的疫苗。 13% 目前我国非洲猪瘟疫苗的研发工作取得了积极进展，研究机构已经初步完成 7% 了自主构建的基因缺失疫苗候选毒株实验室阶段的研究工作，但时间表不能 1% 确定。根据欧盟2017 年发布的非洲猪瘟疫苗研制路线图，预计非洲猪瘟疫 -5% 苗的研发需要8-10 年，结合2006-2007 年我国高致病性蓝耳病疫苗的上市 -11% 进程来看，在重大疫情背景下，部分流程可以大幅简化，从而缩短疫苗上市 -17% -23% 时间。但可能的弊端是无法保证疫苗在实际使用中的有效性和安全性。 2018-07 2018-11 2019-03 若非洲猪瘟疫苗研发成功，潜在市场空间或达百亿 资料来源：贝格数据 在 6 亿头猪的基数下，全部使用市场苗的中性情况下潜在市场规模达到 150 相关报告 亿元。借鉴蓝耳疫情的紧急防控经验，疫苗研发成功后，我们认为：为了快 1 《动物保健-行业研究简报:动保行业 速控制疫情、满足市场对疫苗的需求，只有符合条件、具备生产能力的疫苗 跟踪点评：非瘟时代如何看待动保行 企业才有望获