全球显示产业链_OLED和大陆供应链是核心主线.pdfVIP

用户上传 更多免费报告请查看研报客 证券研究报告 行业报告| 行业专题研究 2019年07月12日 电子 全球显示产业链：OLED和大陆供应链是核心主线 作者： 分析师 潘暕 SAC执业证书编号：S1110517070005 分析师 张健 SAC执业证书编号：S1110518010002 行业评级：强于大市（维持评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 上次评级：强于大市 1 3613910:46 用户上传 更多免费报告请查看研报客 结论 1. 19Q 1面板行业营收增速回暖，6月LCD价格有所回调，OLED 需求稳步提升、折叠手机即将上市 LCD 面板景气度回暖：19Q1 单季度营收同比增速为3 .5%，增速同比增长5.6pct 、环比持平。行业平均毛利率有望探底：面 板板块19Q1平均毛利率为12.8%，同比下降4 .2pct ，环比下降5 .7pct。LCD 价格19Q1反弹后回落：Witsview 数据，2019 年7月上半月LCD面板价格：32寸39美元 （MoM,-3 ），43寸80美元 （MoM,-4 ），55 寸 121 美元 （MoM,-9 ）。 重要业绩指引：三星电子2019 年指引：柔性OLED营收将增长，强化在5G、可折叠设备和QLED 8K电视的市场溢价能力， 发布The Frame和Serif TV等新产品。 2 . 大陆上游供应链保持高景气度 上游行业整体增速处于上升通道，主要受益于大陆产能释放：19Q 1上游板块单季营收同比增速为45 .5% ，18Q 1增速为6.8%， 增速同比增长38.7pct、环比上升36 .2%。行业平均毛利率持续较高水平：19Q1平均毛利率为36.1% ，同比18Q1的41.1%下 降5.0pct ，环比18Q4 的38.5%下降2.4pct。 重要业绩指引：（1 ）UDC指引：公司预计2019年营收范围为3 .45-3 .65亿美元，同比增速为40-48% 。 （2 ）Coherent ： 预计2019年营业收入下降8- 12% 。（3 ）精测电子：业绩指引：公司预计2019年上半年归母净利润1.55-1.65亿元，同比增 长32-41%。 3 .多家优质公司拟登陆科创板，建议重视华兴源创、光峰科技、八亿时空、清溢光电等 随着大陆本土供应链逐渐成熟，不少上游公司已经发展初具规模，多家公司将登陆科创板，涵盖面板行业液晶材料、掩膜版、 检测设备和激光显示等领域，具有较强的科技创新能力和核心技术积累，在面板行业国产化加速发展的背景下，未来将有望持 续增长，建议重视华兴源创、八亿时空、清溢光电以及激光显示领域的光峰科技等。 4 .投资建议：我们认为全球显示产业链目前核心的投资主线是OLED增量需求以及大陆供应链高景气度： （1 ）看好国产 OLED面板厂崛起，推荐京东方A ，建议关注深天马和维信诺；（2 ）大陆本土供应链加速崛起，推荐偏光领域三利谱，设备领 域华兴源创、精测电子和劲拓股份 （电子+机械）等，科创板建议关注八亿时空和清溢光电以及激光显示领域光峰科技。 风险提示：全球贸易摩擦加剧；OLED需求不及预期；大陆公司拓展客户进展不及预期等。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2