钢铁资金密集型行业.docVIP

资金密集型企业是产品成本中物化劳动消耗所占比例较大或资金有机构成较高的企业。 资金密集型企业的特点是：投资大，占用资金多，现代化技术装备程度高，容纳劳动力相对少，劳动生产率高。如钢铁、机械制造、汽车、石油化工、电力等，均属于资金密集型行业。 钢铁业绝对属于资金密集型行业，上到钢厂、下到贸易商，任何一个环节都需要大量的活动资金流转;否则不管你供需怎么个好法，一旦缺少资金，市场也只能干着急。因此，在大家都过于关注“高库存、低需求”的时候，笔者想借着两会的货币政策，谈谈可能对未来钢材市场产生的影响。?　　先是温家宝总理于3月5日在其最后一次政府工作报告中提到，“必须继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持政策连续性和稳定性，增强前瞻性、针对性和灵活性”。但考虑到目前CPI指数开始反弹，国家要想实现今年CPI预期控制在3.5%左右的目标，预防“通胀”的压力会逐渐增加。于是3月13日下午央行行长周小川在答记者问时表示，对今年央行货币政策基本确立，央行的首要政策目标是“有一个较低的、温和的通货膨胀率”;将实施“稳健的”、“比较中性的”、“不再是宽松的”货币政策。?　　直观点来说，今后的货币政策很难再出现春节前后那样的“宽松”情况了;在2013年国家、各地方大力扶植基建投资，以及即将到来的城镇化战略实施，均需要大量的货币投放;而此前市场已经发出相关“警示”，担心投资过大而引起新一轮的通货膨胀;所以，央行在控通胀的决心下，在后期存在进一步收紧资金流动性的可能性。如此一来，不但是钢铁业受到资金制约，其下游的制造业、基建业、房地产等主要钢材消耗大户均将受到严重的影响。?　　到这里，我们需要提醒一下的是，中国的钢铁行业自2009年以来，盈利能力一直在走下坡路，最近两年更是持续大范围亏损，其中有一个主要的原因就是资金面的紧张，行业内部的资金紧张，下游产业的资金紧张，我国钢铁企业的亏损加大，其中除了原材料成本侵蚀利润之外，自身资金成本高企以及下游产业因资金压力导致的用钢需求增速回落的作用也不可忽视。?　　中钢协数据显示，2012年中国钢铁行业重点大中型钢企销售利润率仅为0.04%，加上2012年以来密集爆发的钢企信贷危机造成的银行业“歧视”钢贸企业;使得钢铁企业资金紧张状况加剧，融资难度加大，财务费用同比上升了24.29%，钢材市场的资金“蓄水池”功能大幅度减弱，钢铁行业内部对资金的依赖度易发的严重。?　　而在进入2013年后，由于市场此前普遍对今年的用钢需求预期较高，钢厂持续增加产量、市场上钢材库存也在持续上升，屡创历史新高，当前钢贸商资金占压严重，而春节以来，终端需求释放远未达到市场预期，终端企业持续观望，现货市场商家手中流动资金日益缩减，后期资金回笼的压力只会越来越大，但即便是春节过来以后钢价降了数百元/吨，商家套现回笼资金的情况仍旧不理想;在未来一段时间内，钢铁行业的总体资金状况仍难好转，存在主动降价去库存的需求。?　　而在下游产业，不管是家电、汽车、机械制造等制造行业也好，还是近期以来的热议、被钢市寄予厚望的基础建设、新城镇化等项目的投资，都是需要巨量的资金作为支撑的，否则你项目再多，没钱什么也玩不转。国家一方面需要这些投资项目来保持经济的稳定，另一方面，若过大的投资到这些项目，势必引发通货膨胀，要知道，2013年2月份的CPI指数已经快速回升至3.2%，离控制目标仅有0.3%的小空间;到时候，货币政策的取向肯定会更加的向控“通胀”倾斜。所以说，未来一定时间内，各项重大投资项目的资金到位问题将直接影响到钢材需求的释放。?　　因此，我们认为，今年钢材市场的整体大环境是外部宏观经济温和回升、用钢需求可能呈现小幅增加，然而高库存、高产量犹在，下游需求的释放需要继续看资金面的脸色;国家的政策是适当的收紧资金流动性、但财政政策会将优先向基建、铁路投资倾斜，有一定的保障，但主要份额还将关注社会融资方面，所以，市场不应该只单一的关注政策面的宏观利好，也不能过于对投资带来的用钢需求预期增加寄予厚望;最终市场用钢需求能否切实释放，各方资金能否到位才是关键。