移动互联网行业：深度研究，移动互联盛宴初期，确定趋势下寻找“黑珍珠”.pdf

渐飞研究报告 - 证券研究报告_行业深度研究报告 2011年 02月 10日 移动互联网行业深度研究 行业评级 前次评级 持有 移动互联盛宴初期，确定趋势下寻找“黑珍珠” 亓辰 分析师 行业走势 ： 0391 电话 02 eMail：qc2@ SAC 执业证书编号：S0260210080002 移动互联行业进入盛宴初期 从移动互联网用户数、3G 用户数、智能手机数量、数据业务流量和移动应 用市场规模看，2011 年移动互联网的投资临界点已经来临，爆发式增长在即。 在目前产业结构三足鼎立下，我们依据以上确定趋势，按照“细分龙头、市 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 场高增长、核心优势和市场利基”四大原则选择投资主题和投资组合。 行业指数 -0.12% -9.78% 1.58% 无线覆盖及网优投资主题 沪深 300 -2.16% -13.09 -5.39% 3G 建设与数据业务推进中，行业持续高景气。看好产业链内部实施纵向一 体化，有核心竞争力和下游客户吸纳能力的企业，如三维通信、世纪鼎利。 智能手机高增长投资主题 在芯片降低门槛、运营商补贴等多重利好下，未来智能手机的高增长确定性 高，我们看好其产业链中上游的细分优势龙头，如信维通信、顺络电子。 网络设备及服务投资主题 在 WiFi 设备普及下，运营商的 WLan 、IPv6 建设将拉动网络设备及服务行 业，看好 WiFi 设备及运营商服务的细分领先者，如星网锐捷、国脉科技。 移动应用服务成长投资主题 3G 用户、智能手机分别突破 10%临界点背景下，比照国际经验，按市场利 基、快速产业化逻辑，看好动漫、位置服务等领域的拓维信息、四维图新等。 风险提示 注意运营商及政府投资、宏观经济、3G 用户发展、政府政策及法律的风险。 重点公司业绩预测与估值 EPS PE 简称 股价 PEG 目标价 评级 09 10E 11E 09 10E 11E 三维通信 16.38 0.31 0.50 0.64 52.84 32.7625.59 0.9 18.3 买入 .58 .78 .51 .11 .48 1.44 9.66 .82 世纪鼎利 62 2 1 2 22 4 2 0 75 买入 信维通信 52.50 0.66 0.91 1.74 79.55 57.6930.17 0.67 83.7 买入 顺络电子 23 0 0 0 47 4 2 0 29 买入 .59 .50 .56 .87 .18 2.13 7.11 .87 星网锐捷 40.69 0.81 0.84 1.15 50.37 48.7335.24 0.99 51 买入 .29 .35 .28 .40 .70 7.54 0.31 .05 1.5 国脉科技 16 0 0 0 46 5