居民储蓄视角的中国资金宏观配置问题.pdf

居民储蓄视角的中国资金 宏观配置问题 在我国经济生活中一段时间来资金领域里出现的种种矛 盾被归结为社会资金宏观配置格局框架里的问题包括经常有 所讨论的居民部门收入份额问题、财政比重问题、银行不良 资产问题、直接金融发展问题、国有企业效率问题等等除了 从各部门自身的角度解决矛盾或克服困难以外从全局的角度 观察、理解和解决问题是目前所急需的思路本文在对国内相 关研究成果总结的基础上尝试为此提供一些有意义的思路、 方法和政策建议 全文有两条线索其一按照对 “资金配置”概念的创新见 解剖析目前我国的资金宏观配置格局重点研究资金融通渠道 的效率及其相互之间的比较；其二运用综合平衡理论工具主 要是采用居民储蓄视角来解析转轨时期的新的问题并且在将 综合平衡观念作为思想背景的情况下通过对资金配置问题的 研究深化、细化综合平衡理论 1 相应的本文的理论创新主要有三方面其一从性质和数量 上区分收入分配格局与资金配置格局从而带来整个分析框架 的变化；其二改为以财政、金融部门为资金平衡研究切入口 的传统作法根据经济生活的现实情况以居民储蓄为创新视角 作为研究资金配置问题和深化综合平衡理论的切入口；其三 通过各种有创新色彩的指标研究并比较了我国间接金融、直 接金融和财政部门的资金融通效率问题由此得出一些有意义 的结论 论文的导言部分从全社会资金的内涵和外延、对当前资 金状况的判断和原因分析、社会主义市场经济条件下资金宏 观管理的理论基础和方法几个方面比较系统的总结了集中于 1995—1996年出现的相关研究成果重点指出这些研究在概念 从而统计口径的设计上、在研究起点和研究方法的选择上存 在的不足之处其中非常引人注目的问题是对 “资源配置”概 念的理解虽然已有研究一般可以把握资金配置在概念上的资 源配置属性但在对资金配置进行解析的时候却基本以收入分 配格局代替资金配置格局而忽视了资金融通对收入分配格局 2 的调整作用这使本文找到了第一个突破口的可能位置 第 1 章按照导言部分提供的线索重点讨论全社会资金的 概念宏观资金配置的概念并且在此基础上理清了可支配收入 格局和资金配置格局以及两者之间性质上和数量上的差别指 出在目前宏观资金配置格局的状况下存在的问题——而这些 问题似乎与已有研究的侧重点有所不同 本文对宏观资金配置的定义为宏观资金配置是资源配置 层面上的概念如果将投资主体分为政府、居民、企业、金融、 国外五个部门那么宏观资金配置格局就是指通过收入分配与 资金融通活动形成的可用于消费与投资的资金在这五个部门 的分配（一种比例关系）与使用很明显这个概念是不同于收 入分配格局的无论是最终分配格局或可支配收入格局关键的 差异是是否叠加了资金融通行为概括地说宏观资金配置格局 与收入分配格局和可支配收入格局、资金融通有关可以用一 个简单的等式示意如下 3 收入分配格局+资金融通格局=资金配置格局 宏观资金配置格局与收入分配格局（本文选择可支配收 入格局）数量上的差别主要体现在居民部门被认为 “过高” 的收入份额虽然在资金配置格局中依然比重较大但其大量正 净金融投资得以表现出实质性的意义同时进一步显示出相对 稳定的一面；企业部门在经历融资方式变化的困难之下以居 民部门为主的资金流出方适当的弥补了一部分资金不足润滑 了制度变迁的阻滞之处其支配的社会财力一直稳定在 30%以 上等等 可以看到在本文定义的资金配置格局成立的情况下研究 重点应当转移到对资金融通效率的研究上 4