杜邦财务分析体系.pdf

杜邦财务分析体系 为了全面地了解和评价企业的财务 状况和经营成果，需要利用若干相互关 联的指标对营运能力、偿债能力及盈利 能力等进行综合性的分析和评价。杜邦 财务分析体系正是利用几种主要财务指 标之间的内在联系综合分析企业财务状 况的一种综合财务分析方法。 该体系以股东权益报酬率为主体指 标，分别反映营运能力、偿债能力及盈 利能力，并按其内在联系有机结合起 来，从而形成一个将资产负债表、利润 表的数据综合在一起的指标分析体系。 各指标的内在联系见下图： 股东权益报酬率 资产报酬率 × 权益乘数 销售净利率 × 资产周转率 1 ÷ 1－资产负债率 利润额 ÷ 销售收入 ÷ 资产额 负债额 ÷ 资产额 收入、成本等损益类指标 资产、资本等财务状况类指标 （一）反映的主要财务比率及相互关 系 1、股东权益报酬率与资产报酬率 及权益乘数之间的关系，这种关系可以 表述如下： 股东权益报酬率=资产报酬率×权益 乘数 2、资产报酬率与销售净利率及资 产周转率之间的关系，这种关系可以表 述如下： 资产报酬率=销售净利率×总资产周 转率（杜邦等式） 3、销售净利率与净利润及销售净额之 间的关系，这种关系可以表述如下： 销售净利率=净利润÷销售净额 4、资产周转率与销售净额及资产总额 之间的关系，这种关系可以表述如下： 资产周转率=销售净额÷资产平均总额 5、权益乘数与资产负债率之 间的关系，这种关系可以表述如下： 权益乘数=1 ÷(1－资产负债率) 杜邦财务分析体系在揭示上述 几种财务比率之间关系的基础上，再 将净利润、总资产进行层层分解，就 可以全面、系统地揭示出企业的财务 状况以及财务系统内部各个因素之间 的相互关系。 （二）杜邦财务分析体系的要点 1、股东权益报酬率反映所有者投 入资本的获利能力，它取决于企业的 资产报酬率和权益乘数。资产报酬率 反映企业在运用资产进行生产经营活 动的效率高低，而权益乘数则主要反 映企业的筹资情况，即企业资金来源 结构。 2、资产报酬率是反映企业获利能力的 一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营 活动的效率，综合性也极强。企业的销售收 入、成本费用、资产结构、资产周转速度以 及资金占用量等各种因素，都直接影响到资 产报酬率的高低。资产报酬率是销售净利率 与资产周转率的乘积。因此，可以从企业的 销售活动与资产管理两个方面来进行分析。 3 、销售净利率反映企业净利润与销 售净额之间的关系，一般来说，销售收 入增加，企业的净利会随之增加，但 是，要想提高销售净利率，必须一方面 提高销售收入，另一方面降低各种成本 费用，这样才能使净利润的增长高于销 售收入的增长，从而使销售净利率得到 提高。 4、分析企业的资产结构是否合理， 即流动资产与非流动资产的比例是否合 理。资产结构不仅影响到企业的偿债能 力，也影响企业的获利能力。一般来 说，如果企业流动资产中货币资金占的 比重过大，就应当分析企业现金持有量 是否合理，有无现金闲置现象，因为过 量的现金会影响企业的获利能力；如果 流动资产中的存货与应收账款过多，就 会占用大量的资金，影响企业的资金周 转。 5、结合销售收入分析企业的资产 周转情况。资产周转速度直接影响到企 业的获利能力，如果企业资产周转较 慢，就会占用大量资金，增加资金成 本，减少企业的利润。资产周转情况的 分析，不仅要分析企业资产周转率，更 要分析企业的存货周转率与应收账款周 转率，并将其周转情况与资金占用情况 结合分析。 2000年资产负债表、损益表如下： 资产负债表 单位：万元