浅析我国地方融资平台风险问题.docVIP

浅析我国地方融资平台风险问题 　　【摘要】在高速城市化的历史背景下，地方政府面临融资建设的需求，地方政府融资平台应运而生，在城市建设和金融危机风险的应对中发挥促进作用。本文结合实际情况分析了地方政府融资平台的现状，并对其存在的巨大风险进行了归总，在自己和阅读文献的基础上对地方政府融资平台的风险提出了风险防范和化解对策。 　　【关键词】地方政府；融资平台；风险 　　引论 　　所谓地方政府融资平台，是指各级地方政府发起设立的融资工具，它以土地等国有资源和资产作为抵押，以地方政府隐性担保的方式，达到向银行借贷实现融资的目的。主要包括城市建设投资类公司、交通运输投资类公司、国有资产管理公司、各类开发区(园区)投资类公司和土地储备类公司等。这些公司通过划拨土地等资产组建一个资产和现金流大致可以达到融资标准的公司。必要时再辅之以财政补贴等作为还款承诺，以企业形式进行融资，重点将融入的资金投入市政建设、公用事业等项目之中。 　　从积极作用看，地方投融资平台通过大规模融资并推动城市化建设，为中国应对危机和扩大内需发挥了重要的作用。但是，无论是从微观的风险管理角度还是从整个经济运行的角度看，地方投融资平台的融资行为存在明显的风险。 　　一、地方政府融资平台的风险类别 　　(一)地方政府融资平台巨额债务蕴含的财政风险 　　按照目前地方政府融资平台投资项目的性质，融资平台偿还贷款的来源分为经营性项目产生的收益和政府财政收入。事实上。由于地方财政或政府信用变相担保等各种体制性原因，融资平台的贷款已经构成地方政府的隐性负债和或有负债。直接增加了地方政府的债务风险。地方政府的债务(包括直接债务和或有债务)最终以成中央财政的或有债务，地方政府融资平台的债务风险最终有可能转化为财政风险。 　　(二)地方政府融资平台巨额贷款蕴含的金融风险 　　在应对全球金融危机冲击和中央政府大规模刺激经济的宏观背景下，宽松的货币政策和金融机构追逐利润产生的放贷冲动推动了地方政府政府融资平台贷款呈迅猛增长之势，这种大规模集中的贷款投放隐含???较大的金融风险。由于地方政府融资平台资本金缺位、多边贷款、过度授信、担保虚置等原因，金融体系的安全与稳定面临新的挑战 　　(三)地方融资平台增加了宏观经济波动系统性风险 　　如果地方政府负债规模过高，偿债风险一旦爆发。容易引发地方政府的财政危机和信用危机，并波及金融机构和全社会，最终影响民生和社会稳定。地方政府融资平台由于过度依赖土地财政，将间接影响房地产市场波动，一旦地方政府融资平台发生资金断裂将首先波及金融市场和房地产这两个对国家经济产生重大影响的市场，容易产生系统性风险。同时，过度的融资行为容易导致人们对通货膨胀的预期，不仅对项目成本产生影响，同时对经济体系产生一定影响。 　　(四)地方融资平台内部运行风险 　　“十一五”以来大规模的城建计划，使得区县融资平台数量激增。各区县融资平台数量从一地―个到多个，规模由小至太，既加速膨胀了地方的融资能力，埋下隐患，也不利于国有资产的合理利用。地方融资平台的设立不规范，借助融资平台催生了大量低效公共投资项目，以及地方政府借助融资平台过度投资导致腐败问题更加复杂严重等问题的存在给项目的资金的有效合理运用打了一个大大的折扣。 　　二、我国地方政府融资平台的风险成因 　　(一)政绩GDP导向形成的“锦标赛式”的地方官员考核激励机制 　　公共选择理论的代表人物布坎南认为。作为‘经济人’角色的政府官员有追求部门和个人利益最大化的动机。在以经济发展为核心的政绩合法性建设过程中，地方政府官员绩效考核的核心内容是经济增长和发展情况，这集中表现在地方官员的升迁与GDP增长水平呈正相关关系(周黎安等，2005)。“政绩工翟”、“资源密集型”工程于是成为地方政府官员在考核和晋升竞赛中获得更大优势的重要得分点。在资金资源稀缺的前提下，借债“上项目、出政绩”是地方政府突破预算约束和法律限制的最佳选择。 　　(二)中央政府应对金融危机的刺激计划引发地方政府融资的迫切需求 　　2008年金融危机爆发以后，中央政府公布了4万亿投资计，划。地方政府也纷纷表示加大经济刺激力度。但是，4万亿投资中仅有1.18万亿元(29.5％)的投资资金是由中央财政直接拨款(张通。2009)，另约10％是通过地方政府或地方国有企业的债券筹集，其余大量资金则依靠地方政府去筹集。现实的情况是，地方政府依靠预算内财力无法支持如此大规模的建设。在这种背景下，2009年3月23日，央行和银监会联合发布了《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》，提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台。发行企业债、中期票据等融资工具。拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”。此后，地方政府纷纷成立了一系列新型投