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现代中小企业战略融资管理 　　摘要：中小企业融资指的是金融机构定制化融资解决方案，中小企业以此为依据采取货币交易手段支付超过现金的购货款，或者采取相应的货币手段取得集资资产。本文在阐述我国中小企业融资基本概念、基本特点以及融资渠道的基础上，对我国中小企业的融资问题进行分析，并提出了现代中小企业战略融资管理的策略。 　　?关键词：中小企业；融资；战略管理；资本市场 　　一、中小企业融资的基本概念和基本特点 　　?（一）中小企业融资的基本概念 　　?企业融资是社会融资的基本组成部分，中小企业融资指的是金融机构定制化融资解决方案，中小企业以此为依据采取货币交易手段支付超过现金的购货款，或者采取相应的货币手段取得集资资产。企业融资可以划分为三个层次：第一层为外部融资和内部融资；在此基础上将外部融资细分为直接融资和间接融资；企业实践过???中，还可以资金来源和融资对象为依据，进一步将第二层次再细分为国际融资、银行融资、财政融资、商业融资、证券融资以及民间融资等各种形式。我国尚未建立完善的中小企业融资市场，目前所提倡的是综合利用政府资助、资本市场、科技贷款、债券以及创业投资等方式对中小企业的融资管理予以支持。 　　?（二）中小企业融资的基本特点 　　?我国中小企业融资的基本特点主要表现为：（1）在当今知识经济时代里，中小企业是稳定民心、“创造就业的机器”，在我国，同时还是国有企业改革的先导力量，中小企业的战略融资管理对于高科技发展、企业科技创新无疑具有重要的积极意义。（2）我国大量中小企业仍处于计划经济转型之中，缺乏明晰的企业产权关系，在一定程度上仍然尚未形成独立的融资主体。融资市场不同。（3）融资环境不同。我国目前缺乏健全的法制经济和信用经济。在这种环境下，中小企业融资过程中存在很大程度的道德风险。 　　?二、我国中小企业的融资渠道 　　?（一）财政与银行融资渠道 　　?财政资金具有无偿的特点，目前财政资金的运用主要发挥调控经济的杠杆作用，弥补市场渠道的不足。除部分特殊项目需要国家直接投入财政资金支持中小企业发展，大量中小企业融资难问题的解决，财政渠道的作用在于设立担保基金、科技创业基金等方面。 　　?此外，银行也曾经是企业融资的主渠道，但伴随着我国社会经济的持续发展和银行业的改革，为了防范自主经营的风险，银行对借款人资格及担保方式等都提出更高层次的要求，表现为对信贷的审批越来越严格，增加了中小企业融资的困难度。 　　?（二）资本市场融资渠道 　　?资本市场是企业通过证券市场、二板市场等渠道，经由股本入资或发行股票债券来筹集资金。资本市场的融资具有不偿还本金、期限长的特点，但要求充分的资产流动性和相对较高的投资回报率。然而中小企业规模小，流通盘也相对较小，这将使得发行股票和债券的上市成本过高，在资本证券市场上直接融资，则具有价格易受人操纵的天然障碍。 　　?（三）商业信用融资渠道 　　?商业信用伴随着商品交易的产生而产生，包括商业票据、预付款、担保、分期付款、商业定金、租赁以及赊购等具体形式，中小企业可以由此获得商业信用的融资。商业信用的获得成本比银行信用低，同时无需抵押物或相关评估等要求，而中小企业相互信用较好，可以在较为完善的市场经济法规制度的基础上，以银行信用为后盾，利用商业信用进行短期融资。 　　?（四）民间融资渠道 　　?民间融资包括借贷、集资以及捐赠等多种具体形式，这是民间个人投资创业和中小企业最为原始的融资方式，但是缺乏最为基本的法律保障，仅能在关系较为密切或者互相了解、信用关系较为良好的个体或者企业之间进行。 　　?三、我国中小企业融资问题分析 　　?（一）中小企业自身素质较低，信用水平低下 　　?我国中小企业融资难，内在原因主要在于自身素质参差不齐并普遍水平低下。主要表现在：（1）中小企业仍然停留在劳动密集型和一般工业品加工领域，经营者素质、技术开发能力受到一定程度的限制，产业升级进展缓慢，（2）在此基础上的中小企业缺乏健全的财务制度，企业信息透明度差，这也在一定程度上导致其资信不高。（3）部分企业资产负债率高，自身信誉较低，信用意识淡泊，导致银行贷款大范围、大面积逾期并欠息，更加剧了中小企业贷款的难度。 　　?（二）金融市场发展滞后，政府缺乏相应的政策支持 　　?资本市场发展的滞后，使得我国资本市场的发展无法满足中小企业股权流动的需要，制约着中小企业直接融资的开展。同时，我国企业债券的发行方式被迫建立在没有未来现金流量的基础上，缺乏企业债券定价的人民币基准利率，中小企业难以进行有效利用此法进行融资。此外，中介机构信誉差，租赁融资发展缓慢，存货融资、应收账款融资等创新融资工具尚有待挖掘。这些也都是由于滞后的金融市场所引起的融资难问题。而导致我国金融市场发展滞后的重要因素在于