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浅谈作为央企考核工具EVA 　　中央企业业绩考核和绩效评价工作的重要性不言而喻，确立科学的考评指标，对企业也具有方向性和指导性意义。 　　 　　国资委于2006年颁布的《中央企业综合绩效评价管理暂行办法对中央企业的绩效评价和考核做出了规定。值得注意的是，在此办法出台前后，国资委又多次提出了推进经济增加值(Economlc Value Added，EVA)作为考核目标的想法。 　　 　　一、中央企业业绩考核将引入EVA指标 　　 　　2008年1月，在中央企业经营业绩考核工作会议上，国资委领导指出，经济增加值是业绩考核的主攻方向，到2010年第三任期，中央企业要全面开展经济增加值考核。为此，各中央企业要加紧做好经济增加值考核的准备工作。 　　目前，国资委对企业考核最主要的两项基本指标是利润总额和净资产收益率，据国资委对2003年时183家中央企业的经济增加值进行的测算表明，为正的企业只有49家，为负的企业134家；而2003年净利润为正的企业有156家，亏损的只有27家。 　　应当说，在现阶段强调利润和净资产收益率指标很重要，毕竟从国资委成立以来，所管中央企业经历了一个从比较大的亏损面走向整体盈利的艰难过程。但在宏观经济环境较为稳定良好、企业账面盈利日渐增多的情况下，如何落实科学发展观，实现企业效益的长远增长，仅以利润类指标作为考查对象，远远不能满足国资监管和企业自身发展的需要，把经济增加值作为中央企业考核的主要指标，实际上意味着国资委对中央企业的管理将超越目标管理，与企业发展战略紧密结合，更加注重对企业价值创造的能力进行评价。 　　 　　二、EVA指标的基本含义与公式 　　 　　EVA全称是Economic Vslue Added，即经济增加值，其理论基础是经济学家所说的“剩余收入”概念，是指从税后净营运利润(Net Operating Profit AfterTax,NOPAT)中扣除包括股权和债权等全部投入资本的机会成本后的剩余收益。在实际工作中，无论利润总额还是净资产收益率的目标值，都是企业根据现有的业绩基础，结合宏观经济发展环境和行业发展趋势加以确定，重在纵向比较，企业的业绩主要是看企业超额完成考核目标值的程度。企业上报考核目标建议值??容易留有较大余地。 　　EVA与传统利润指标最主要的差别就在于考虑企业投入资本的机会成本，促使企业关注长期的价值创造，简要的计算方法是税后净营业利润减去资本成本： 　　EVA=NOPAT-资本占用×WACC=EBIT(1-所得税率)-资本占用×WACC 　　其中： 　　WACC=(债务资本成本率×债务占总资本比率)×(1-所得税率)+股权资本成本率×股权占总资本比率 　　EVA还可以用投资资本报酬率(ROIC)和加权平均资本成本率(WACC)的差额乘以资本占用，得出结果都一样。公式为： 　　EVA=(ROIC-WACC)×资本占用 　　其中： 　　ROIC=EBIT(1-所得税率)／(债务资本+股权资本) 　　从公式本身及其所揭示的经济含义看，EVA并不复杂，但EVA在具体运用到中央企业考核时有三个方面问题需要引起重视，其中前两项是“技术”问题，最后一项涉及企业的战略与管理。下面分别简要叙述。 　　 　　(一)计算时的调整与剔除 　　鉴于传统财务会计数据的局限性，为了减少企业经营者短期行为对利润的影响，需要将现有会计制度下的会计报表数据做各种剔除调整，以达到最优效果，据将EVA作为商标注册并商业化运用的公司所说，调整项目可达一百六十余项。如按此进行，显然“劳民伤财”，未能推广就会夭折。且由于与公开会计信息差距太远，易造成不必要的误解。 　　1 对NOPAT的调整。税后净营运利润包括少数股东损益，是企业收入减去除利息支出以外的全部营业成本和费用支出后的净值，是企业全部资本盈利能力的体现。故需要调整的主要项目有： 　　(1)一次性支出但受益期长的费用予以资本化。如研发费用、大型市场开拓费用等对公司未来发展具有长期贡献的费用，如在当期全部扣除可能会导致企业经营者以减少投入为代价来提高短期利润，因此在一定年限内予以直线摊销；而剩余未摊销部分应作为资本项目计算资本成本。 　　(2)财务费用不作为期间费用予以加回，利息支出作为带息负债的成本已计算，利息收入和汇兑损益不是经营活动产生的收益，因此，全部财务费用都要加回。 　　(3)营业外收支(含补贴收入)予以扣除，营业外收支项目均属于主营业务以外的非经常性收支，故予以扣除并作为对股东资本占用予以资本化。 　　(4)各项会计准备的当期变化予以加回，准备科目余额资本化。各项会计准备的提取虽出于会计谨慎性原则，但从出资人角度看，都低估了公司实际投入经营的资本总额和从经营中实际获得的现金利润，而且