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企业集团财权合理配置与财务体制构建 　　［摘 要］实现企业集团的目的需要在企业集团内部通过合理配置财权构建企业集团财务体制,协调企业集团利益相关者之间的财务关系。本文主要阐述了企业集团的组织形式与利益相关者的矛盾及协调,财权的合理配置是企业集团财务体制优势的立足点,是构建我国企业集团财务体制的路径选择。 　　［关键词］企业集团；财权；配置；财务体制 　　［中图分类号］F275 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-6432（2012）6-0067-02 　　1 企业集团的组织形式与利益相关者的矛盾及协调 　　企业集团是由若干独立的法人实体构成,但因各个法人实体处在集团公司的整体控制下,它们实际不拥有独立法人的全部财权。要从整个企业集团的角度来考查利益相关者。在所有权与经营权分离的现代企业制度中,可把企业集团的主要利益相关者划分为内部人与外部人。在企业集团内部,有企业集团的内部员工,包括管理层与普通员工；在企业集团外部,有集团母公司的股东、集团子公司的少数股东、集团母公司和子公司的债权人。实现企业集团的财务目标要从企业集团母公司的股东利益出发,集团子公司财务要服从母公司股东利益最大化的目标。 　　企业集团利益相关者存在的矛盾：一是企业外部的出资者之间的矛盾,即股东与债权人之间的矛盾及母公司与子公司中小股东之间的矛盾；二是企业出资人与企业经理层之间的矛盾。这两种矛盾在不同地区、不同时间可能上升为企业集团的主要矛盾。在亚洲国家前者为主要矛盾,在欧美后者为主要矛盾。这和各国不同的资本市场发育程度、公司治理结构、股权结构等因素相关。企业的财务管理者在制定企业集团的财务战略时必须注意协调以上矛盾,以实现企业集团各利益相关者的满意值为理财目标。否则,我国企业集团的主要矛盾体现为出资者之间的矛盾,集团母公司侵犯上市公司中小股东利益,过度负债侵犯债权人利益的状况尤为普遍。 　　2 财权的合理配置是企业集团财务体制优势的立足点 　　从交易费用角度看,独立企业通过股权关系或契约关系结合成企业集团是要通过集团的规模效应带来交易费用的节约。企业集团内的边际费用最初低于市场交易费用；随着操作数量的增加、带来交易数量的增加和集团规模的增大,企业集团交易边际费用迅速上升。企业集团财务体制的优势能够减少交易费用：一是企业集团内部竞争、允许内部收购的政策使企业集团能够建立强大的内部关联公司网络,就其规模和在行业中涉及的广度胜过小型企业。这种管理协同体制的能力使集团成为有效竞争者。二是集团内部的紧密联系对于订立有效的财务契约有利。成员企业可依靠核心金融机构筹集营运资本和长期投资资本。金融机构也能容易监督和约束企业集团管理层。企业集团的劣势也可能使交易费用增加：一是除非所有的成员公司增长速度相当,不然企业集团的内部运行会出现不稳定。其原因是实力雄厚的成员公司可向弱小公司提供补贴。二是企业集团的内部交易价格一般高于外部竞争者,企业集团内部难以引入市场约束机制。 　　2.1 合理配置财权有利于协调企业集团利益相关者之间的矛盾 　　企业集团的利益相关者,包括管理层与普通员工；在外部有集团母公司的股东、集团子公司的股东、集团母公司和子公司的债权人。协调它们之间矛盾,要通过权利的约束与制衡实现,在各个利益集团之间合理配置财权。企业集团并不完全是大股东、母公司股东的企业,而是各利益集团多边契约的总和,解决各方利益冲突的办法是财权的优化配置,通过权力的约束与制衡来避免侵犯其他主体利益的发生。 　　(1)出资者之间的矛盾,股东与债权人之间的矛盾,因企业集团的规模和复杂性,信息不对称的现象较为严重,外部债权人的利益一般不能得到较好的保障,企业集团内部存在错综复杂的担保与资产流动,集团外部的债权人,在对集团内某一企业贷款时不能全面了解内部信息,所以有必要在债务契约外赋予外部债权人更多的财权。在我们国家因法律的关系,还不具备一些有利条件,把债权人引入企业集团核心企业的公司治理结构中是一种有效的选择。目前,企业集团母公司与上市公司中小股东的矛盾尖锐,主要原因在于中小股东还不具备原始产权主体应有的财权,财权在大、小股东之间的配置还不平衡,股东大会因大股东的超强控制而流于形式,中小股东成了“沉默的羔羊”,所以,要通过制度创新给中小股东配置更多的财权。 　　(2)出资者与经理层之间的矛盾。一般表现为内部人控制,企业集团的“内部人控制”现象较为普遍,解决这一矛盾的方法是削弱子公司法人产权主体的财权,把投资权、融资权等财权收归母公司,或采用董事和会计人员委派制方法。 　　2.2 合理配置财权对协调集团母子公司之间的矛盾有利 　　集团公司内部各企业间的矛盾有母子公司的矛盾与子公司之间的矛盾。母子公司间配置财权的方式。一是集权制,财权高度集中于母公司,子公司只享少部分财权