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商业银行实施信贷配给金融机理研究 　　内容提要: 信息不对称引发了金融体系的两大基本问题，那就是金融市场中的逆向选择和道德风险问题。本文首先分析了金融市场中的信贷配给问题，接着对金融市场中信息不对称导致信贷配给形成问题进行了深入研究，并进一步讨论了信息不对称下信贷配给的均衡问题。 　　 　　关键词: 金融市场 信息不对称 商业银行 信贷配给 　　中图分类号: F830.49文献标识码: A文章编号：1006-1770(2008)010-025-05 　　 　　在金融市场进行金融交易的过程中，存在着广泛的信息不对称现象。从国家角度来讲，必须有办法解决由于信息不对称而导致的金融市场上的逆向选择和道德风险问题，如果不能做到这一点，金融市场就不可能健康发展，金融资源就无法实现最优化配置。衡量金融制度是否完善和有效，取决于制度本身在多大程度上能解决信息的不对称问题。金融体系使资金从缺乏生产性投资机会的经济代理人向拥有这种机会的人转移成为可能。除非金融体系能够高效地完成这一过程，否则，经济体系将不能良性运行，经济增长将受到阻滞。金融体系高效运营的一个关键性障碍是信息的不对称问题，也就是金融合约的一方比另一方拥有更少的精确信息。例如，借款人（债务人）常常比贷款人（债权人）对贷款所用于的投资项目的潜在回报和风险程度具有更多的信息。信息不对称引发了金融体系的两大基本问题，那就是金融市场中的逆向选择和道德风险问题。 　　由于信息不对称原因，银行在与中小企业的博弈中对中小企业实施“信贷配给”就成为银行的理性选择。考虑到信贷配给及其界定现象，抵押资产不足、信息不透明的中小企业在很大程度上将被配给出信贷市场，以规避因信息不对称而可能造成的逆向选择和道德风险。为解决中小企业融资难题，Berger以及Banerjee等从引入中小金融机构角度，通过双方的长期合作而拥有优势资源这一核心原则展开理论研究，以解决中小金融机构与中小企业之间的信息不对称问题。该理论最大的不足在于，它仅仅是从银行内部结构与代理成本差异的角度，为小银行对中小企业的比较优势提供了一种解释，它并没有证明小银行的存在??低了银行搜集与处理信息的边际成本，从而并没有改善中小企业的融资困境。另外，均衡信贷配给是将银行与企业作为整体性因素进行考虑的，并由此来确定均衡利率与信贷配给的数量，这其中已包含了结构性因素。因此，引入中小金融机构仅仅是银行的专业化分工，而不是小银行融资的信息优势，中小金融机构的引入并没有改变信贷配给的均衡位置，而只是通过增加中小金融机构的数量弥补了部分“信贷缺口”。而在金融市场配置金融资源失衡的条件下，引入中小企业信用担保机制，在一定程度上可以有效缓解信息不对称，以改变信贷配给的均衡位置，促使信贷配给的局部均衡向总体社会福利均衡收敛。 　　 　　一、 金融市场中的信贷配给分析 　　 　　我国的金融抑制首先表现在信贷市场上的抑制，信贷市场受到抑制的根本原因在于金融结构和经济结构之间存在着矛盾，即传统的金融结构和现代的经济结构不对称。在产业经济领域普遍将市场作为配置资源的手段，在逐步建立完善的市场机制的同时，由于我国银行业还没有或无法完全遵循市场规律来运作，而金融市场也无法形成一种有效的市场机制，因而难以发挥金融市场在有效配置金融资源中的正常作用。目前，我国的金融结构还是由计划性的正规金融体系（国有金融机构组成体系）和市场化的非正规金融体系构成（非国有金融机构组成体系）。正规金融体系占据了大部分的信贷资金，以在国民经济产值中只占1/3比例的国有企业为主要服务对象；而非正规金融体系主要服务于非国有经济。 　　由于信息不对称，国有商业银行考虑到贷款的成本和不确定性以及中小企业可能存在的逆向选择和道德风险等因素，提升了中小企业的融资门槛，从而造成大量资金只能在国有融资体系中进行内部循环，大量高负债率、低效率的国有企业得以维持低效率运营，对于高效运营的部分中小企业来说，由于资金原因而无法通过运作一些好的项目来加快实现自身的发展。信贷市场受抑制的最显著特征就是信贷配给，而商业银行的信贷配给使中小企业陷入了（间接）融资困境。 　　从微观经济理论角度，信贷配给现象可描述为：在信贷市场上，出于违约风险的考虑，商业银行在某一既定的利率条件下，拒绝一部分贷款者的资金需求，而不是提高利率以市场出清。但是，信贷配给现象不同于新古典经济学普遍意义上的市场非出清，后者是由于某种形式的价格刚性的存在；而在信贷配给条件下，贷款利率是银行优化决策的变量，市场非出清并不是以价格刚性为前提的，相反，它恰恰是价格充分调整后的结果。信贷配给是信贷市场上存在的一种典型现象。它指的是如下两种情况：第一种情况是，在所有贷款申请人中，一部分人得到贷款，另一部分人被拒绝，被拒绝的申请人即使愿意支付更高的利