山西煤炭上市公司股利政策分析-analysis on dividend policy of shanxi coal listed companies.docxVIP

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山西煤炭上市公司股利政策分析-analysis on dividend policy of shanxi coal listed companies

山西财经大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定,同意学校 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和 借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数 据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于必威体育官网网址□,不必威体育官网网址□。在年解密后适用本授权书。(请在以上方框内打“√”)学位论文作者签名:指导教师签名:日期:年月日日期:年月日1 导论1.1 选题背景及研究意义选题背景股利政策作为公司财务政策的组成部分,是指公司在有限的税后利润中,如何确定分配 给股东的股利和留存收益比例,或如何确定分配给股东的股利与税后利润的比例,即确定股 利支付率及公司为此所采用的一系列方针和策略的总称。其作为现代公司理财的核心内容之 一,在公司经营中起着至关重要的作用,不仅关系到公司未来的长远发展、股东对投资回报 的要求、资本结构的合理性,甚至还会影响证券市场的正常运行,从而影响到国家市场经济 的发展。为此,上市公司必须在综合考虑各种影响因素的基础上,做出正确合理的股利政策。 合理的股利政策,一方面可以为公司规模的扩张提供资金来源;另一方面,可以树立起良好的 公司形象,激发广大投资者对公司持续投资的热情,从而使公司获得长期、稳定的发展条件 和机会,最终实现公司价值。 1990 年和 1991 年我国在上海和深圳相继成立了证券交易所,这标志着证券市场在中国 大地的兴起。经过短短十几年的发展,我国证券市场从无到有,从小到大,在社会上产生了 强大的示范效应和吸引力。据统计,截至 2009 年底,沪、深两地上市公司共有 1779 家之多。 证券市场的蓬勃发展、上市公司的逐渐增加,为我国股利理论的研究提供了丰腴的土壤。我 国上市公司在经历熊、牛两市的锤炼之后,投资者投资更趋理性化,对公司的股利分配行为 也更加关注,他们对股票股利是否能够带来股东财富的增长产生了疑问,对那些不分配股利 的公司感到强烈的不满,要求发放现金股利的呼声日益高涨。但对为什么要发放股利、什么 因素影响股利的发放、股利变化所代表的意义是什么等问题,人们的看法还比较模糊。因此, 有必要对股利分配的相关问题进行研究。 然而,股利政策的制定是一项复杂的工作,受到诸多因素的影响,其决策过程中涉及到 投资者、经理人以及债权人等多方利益相关者。由于他们的利益并不完全一致,因此,股利 政策的制定实际上是多方利益主体博弈的结果,鉴于此,本文试图通过分析方法,对山西煤 炭上市公司的股利分配问题进行研究,分析其当前的主要特点,并对相关的影响因素进行剖析,找出深层次原因并加以解决完善。 研究意义股利政策的选择往往具有较强的公告效应,它的公布可以对证券市场起到重大影响。因 此,股利政策规范与否不仅是上市公司的内部问题,还关系到整个证券市场的规范运作和国 民经济的健康发展。因此,加强股利政策的研究对规范上市公司行为、促进证券市场健康发 展和保护投资者利益有着重大的理论价值和现实意义。对于我国而言,资本市场存在一些独特的现象和问题,运用现有的理论框架难以做出合 理的解释,因而,需要针对我国的现实情况对其进行必要的修正。前人的文献中,研究期间、 选择样本不同,故而得出的结论也不相同。此外,我国股市的成立有其特殊的背景,即中国 证券市场是在政府行为主导下发展起来的,如上市公司以国有企业为主,大比例的国家股和 法人股不能流通,上市资格是稀缺资源等。总的来说,我国对股利政策的发放动机和影响因 素的研究还缺乏系统性,解释力度不够,结论也各不相同,尤其对我国股利政策的稳定性、 行业间股利差异均没有系统进行研究。我国学者之前的股利政策研究很少有分行业进行的, 笔者认为,国家对不同行业的支持程度不同,因此研究股利政策应考虑行业特征。煤炭行业 是政府大力支持的国家基础行业,加上近几年股利政策的变化,在新的时期对山西煤炭上市 公司股利政策进行研究有一定的理论和现实意义。 1.2 研究内容与研究方法研究内容本文在借鉴国内外已取得的研究成果的基础上,结合山西煤炭上市公司本身所具有的特 点,采用财务分析的方法,从该行业上市公司股利政策的稳定性,以及股利政策分别与偿债能 力、股本结构、所处行业三方面的关系着手,对山西煤炭行业上市公司历年来分配股利的实 际数据进行分析。指出山西煤炭上市公司股利政策存在的问题,接着阐明了适度的股利政策才 是现阶段应采取的措施,最后从企业发展的不同阶段分析如何选择适度的股利政策。 研究方法本文主要以系统科学的思想为指导来分析山西煤炭上市公司的股利政策,并研究影响因 素间的内在联系,确定其相互之间的重要度,发现问题、分析问题,归纳和总结出具有共性的东西,探索行业与股利政策的关系。先从山西某一煤炭企业出发, 逐

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