公司财务战略—如何提升企业价值.ppt

* * 从中国企业实践看，企业更加倾向于股权筹资，原因可能是： 第一，企业具有负债“恐惧症”； 第二，企业“一股独大”导致“权益资本成本”低于“债务资本成本”； * * 盈利能力 营运能力 偿债能力 长期偿债能力 短期偿债能力 资产净利率 资产周转率 资产负债率 流动比率 对标分析 衡量指标 * * 投融资管理 * * 融资管理（产权管理）的逻辑结构 公司融资（筹资） 混合融资 债权融资 股权融资 资本结构管理 产权管理 增进公司价值 融 资 管 理 * * 债权融资方式：银行贷款和公司债券 债权融资的 影响因素 期限 分期偿付 企业资源 信用评级 保证条款 利率 筹资来源 市场环境 * * 股权融资方式 股权融资 直接引入战略投资者 留存收益转增股本 发行普通股 私募 公司股利政策 首次公开发行 配股 增发 买壳上市 IPO * * 企业融资管理中常见问题分析 金融产品的选择问题 融资与企业的投资需求不相吻合 融资结构不合理 1.权益资本与借入资本的结构安排不合理 2.融资结构与资产结构不对称 * * 1.金融产品的选择问题 企业选择金融产品的基本原则是：只要达到了筹措资金、降低融资成本、优化财务指标或者规避风险的目的，则越简单的产品越是好产品。 * * 2.融资与企业的投资需求不相吻合 融资行为与投资需求的匹配体现在两个方面：融资总额匹配与融资时间匹配。 * * 投资与融资匹配分析 融资 融资总额 融资时间 融资方式 投资 日常性投资 战略性投资 * * 投资管理（资本预算管理）的逻辑结构 投资管理 （资本预算管理） 金融投资 项目投资 投资项目的确定 投资项目的现金流量 分析 投资项目的评价标准 投资项目的风险处置 证券投资组合 投 资 管 理 * * 投资项目可行性分析（资本预算） （一）投资项目的现金流量分析 （二）投资项目的评价标准 （三）投资项目的风险处置（有风险情况下投资决策） （四）投资项目的确定 * * 常用的投资决策方法（评价标准） 贴现现金流量指标： （1）净现值（Net Present Value, NPV） （2）获利指数（Profitability Index, PI） （3）内含报酬率（Internal Rate of Return, IRR） 非贴现现金流量指标： （4）投资回收期（Payback Period, PP） （5）平均报酬率（Average Rate of Return, ARR） * * 谢 谢 * * * * 1、资产负债表（Balance Sheet） 资产负债表反映的是公司在某一个特定时点，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部资产、负债和所有者权益的状况，从而反映公司的投资的资产价值情况（资产方）和投资回报的索取权价值（负债和所有者权益方）。 由于“资产=负债+所有者权益”，所以资产负债表的基本目标实际上是报告股东某时点在公司的净投资的帐面价值或会计价值。 由于资产负债表上的股东权益是帐面价值，其一般与市场价值有差距。这种差距是因为投资者根据企业未来发展预期的判断所引起的。 * * 长期投资 固定资产 其他资产 长期负债 流动负债 股本 未分配利润 公积金 所有者权益 资产 负债 流动资产 资产负债表 会计恒等式：资产=负债+所有者权益 债权人 股东 * * 标准资产负债表与管理资产负债表 管理资产负债表为公司管理人员所用。可以明确表示公司在某一时点上可获得的总资本和资本投入。 标准资产负债表与管理资产负债表的区别 管理资产负债表的目的之一是加快营运资金周转，减少营运资金需求。 * * 管理资产负债表 标准资产负债表 投入资本或净资产 运用资本 总资产 负债和所有者权益 现金 短期借款 现金 短期借款 营运资本需求 长期资本 流动资产 流动负债 流动资产 长期负债 应收账款 应付账款 减：流动负债 加：所有者权益 加：存货 加：预提费用 加：预付费用 固定资产净值