专题1 战略投资分析.pptVIP

举例 对方案A和B进行内含报酬率测试： 年 份 现金净流量 折现率=18% 折现率=16% 折现系数 现 值 折现系数 现 值 0 （20 000） 1 （20 000） 1 （20 000） 1 11 800 0.847 9 995 0.862 10 172 2 13 240 0.718 9 506 0.743 9 837 净现值 （499） 9 A方案内含报酬率的测试 年 份 现金净流量 折现率=18% 折现率=16% 折现系数 现 值 折现系数 现 值 0 1 2 3 （9 000） 1 （9 000） 1 （9 000） 1 200 0.847 1 016 0.862 1 034 6 000 0.718 4 308 0.743 4 458 6 000 0.609 3 654 0.641 3 846 净现值 （22） 338 B方案内含报酬率的测试 如果对测试结果的精度不满意，可以使用内插法来改善： 内含报酬率（A）=16%+[2%*9/（9+499）]=16.04% 内含报酬率（B）=16%+[2%*338/（22+338）]=17.88% 而C方案各期现金流入量相等，符合年金形式，内含报酬率可直接用年金现值来确定，不需要进行逐步测试，可计算的内含报酬率( C )=7.32% 分析结论： （1）内含报酬率(C)10%，所以应舍弃C方案 （2）内含报酬率(B)内含报酬率(A)10%，所以在 方案A和B度可以接受的基础上，确定最优方案为B。 关于内含报酬率的特别讨论 （1）借入贷出的不同。 （2）多个内部收益率。 （3）相互排斥的项目。 （4）近期现金流量的资本成本可能与远期现金流量 的资本成本不同。 1、一般企业投资评价指标及标准 （1）销售额（人均销售额、人均成本、人均利润率） （2）销售毛利率 （3）投资回收期 （4）净资产收益率 （5）投资资本回报率 （6）净现值 （7）内含报酬率 （8）风险分析 四、重要的投资评价指标及标准 2、高新技术企业投资评价指标及标准 （1）企业特征 一年半至两年做到年销售额1000万，并以50%以上的速度增长； 做产品比做项目、服务的有机会； 市场容量大的有机会（50亿以上）； 做产品单价高、对机构销售的有机会； 高技术用到低端产品的有机会（高技术消费品风险大）； 市场导向拉动的产品、项目的有机会； 有无形资产产权的有机会； 有银行借款的有机会。 （2）企业家特征 35岁至45岁； 总负责人、有极好的商业经验或技术背景； 团队； 国企的管理风格； 公子哥的风格； 做事轻松的人； 心态开放的人。 1. 决策分析的“数据质量”比“结论”更重要！ （1）测算的数据来源； （2）测算的数据可靠性； 2.“市场需求分析”比“经济效益分析”更重要！ （1）目标市场、需求量和市场占有率； （2）价格、主要成本项目等影响因素变化； （3）产品和行业的周期的变化趋势； 五、投资决策分析的重点 3.投资项目的“风险分析”比“盈利状况”更重要！ （1）投资项目的风险； （2）敏感性、情景分析； （3）控制和防范投资项目的风险； 4.“战略性投资价值”比“技术性投资效益”更重要！ （1）盈利模式、可持续性； （2）对企业的财务状况影响； 5.不但要关注投资，还要关注“筹资”和“资本结构”！ （1）筹集资金、资本成本； （2）负债比例、投资风险； 6.不但关注项目的准备和评价，也要关注项目的实施和后评价！ （1）项目决策的程序； （2）实施进程； （3）项目的持续评价； * 专题1：战略投资分析 一、投资项目技术经济可行性研究 二、货币的时间价值 三、投资项目评价的基本方法 四、重要的投资评价指标及标准 五、投资决策分析的重点 一、投资项目技术经济可行性研究 1.项目概况： 项目名称、执行单位、投资地点、产品或服务、作用、投资总额、预计效益等。 2.技术或商业模式的可行性论证 3.项目产品/服务的市场分析： 目标市场和客户、潜在需求量和价格、现实需求量和价格、竞争对手、市场占有率、市场需求量和价格变化趋势等。 4.项目的投资总额、资金筹措和资本成本： 固定资产和流动资金、各种资金来源及其比例、各种资金的成本、加权平均资本成本等。 5.项目的有关财务报表： 编制投资项目的损益表、现金流量表、资产负债表、还贷计划表。 6.项目经济效益的评价与决策原则 7.影响项目效益的主要风险因素及其风险分析：销售变动幅度、成本变动幅度、售量变动幅度等其他因素变动幅度及其对回收期、保本点、净现值、内涵报酬率的影响。 8.项目研究的结论和政策性建议： 是否可以投资？投资和经营中应注意哪些问题？如何克服投资和今后经营中出现的问题