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【例题·判断题】某单纯固定资产投资项目需固定资产投资23000元，建设期为1年，建设期资本化利息为1000元，投产后每年的净现金流量均为9700元，则包括建设期的静态投资回收期为3.47年。（ ） 　　【答案】× 　　【解析】计算静态投资回收期时，分子是“原始投资”，“原始投资”中不包括“建设期资本化利息”，因此，包括建设期的静态投资回收期＝1＋23000/9700＝3.37（年）。 【例题·单选题】下列各项中，不影响项目总投资收益率的是（ ）。 　　A.建设期资本化利息 　　B.运营期利息费用 　　C.营业收入 　　D.营业成本 　　【答案】B 　　【解析】总投资收益率，是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。选项A是项目总投资的一部分，选项C、D是息税前利润的一部分，而计算息税前利润时，并不需要扣除利息费用，所以，选项B不影响项目总投资收益率。 （二）净现值 　　净现值（NPV），是指在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。 　　（三）净现值率 　　净现值率（NPVR），是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。 （一）固定资产更新决策 　　与新建项目相比，固定资产更新决策最大的难点在于不容易估算项目的净现金流量。在估算固定资产更新项目的净现金流量时，要注意以下几点：第一，项目计算期不取决于新设备的使用年限，而是由旧设备可继续使用的年限决定；第二，需要考虑在建设起点旧设备可能发生的变价净收入，并以此作为估计继续使用旧设备至期满时的净残值的依据；第三，由于以旧换新决策相当于在使用新设备投资和继续使用旧设备两个原始投资不同的备选方案中作出比较与选择，因此，所估算出来的是增量净现金流量NCF；第四，在此类项目中，所得税后净现金流量比所得税前净现金流量更有意义。 　二、目标现金余额的确定 　　（一）成本模型 　　成本模型强调持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。通过分析现金的机会成本、管理成本和短期成本，以三种成本之和最低时的现金持有量作为目标现金余额。 　　（二）随机模型（米勒-奥尔模型） 　　随机模型又称米勒-奥尔模型，是建立在未来现金流量稳定均衡且可以预测的基础之上的，通过现金波动的最高限额和最低限额和现金回归线进行现金控制。其计算公式如下： 　　　　H=3R-2L 　　其中：b为证券转换为现金或现金转换为证券的成本， 为公司每日现金流变动的标准差，i为以日为基础计算的现金机会成本，R为回归线，H为上限，L为下限。 三、现金管理模式 　　（一）收支两条线的管理模式 　　“收支两条线”是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序对财政资金采取的一种管理模式。 　　（二）资金集中管理模式 　　资金集中管理模式可以分为以下几种：（1）统收统支模式；（2）拨付备用金模式；（3）结算中心模式；（4）内部银行模式；（5）财务公司模式。 某企业年销售收入为108万元，信用条件为“1/10，n/30”时，预计有20%的客户选择享受现金折扣，其余客户在信用期付款，变动成本率为50%，资金成本率为10%，则应收账款机会成本为（ ）元。（1年按360天计算） 　　A.78000 　　B.39000 　　C.3900 　　D.7800 　　正确答案：C 　　答案解析：该企业应收账款平均收账期＝10×20%＋30×80%＝26（天），所以，应收账款机会成本＝1080000/360×26×50%×10%＝3900（元）。? 【例·单项选择题】假设某公司2009年3月底在外的应收账款为285000元，信用条件为在60天按全额付清货款，过去三个月的销售额之和为310000元，则估计的应收账款的平均逾期天数为（ ）。 　　A.20.52 　　B.22.74 　　C.25.20 　　D.18.21 　　『正确答案』B 　　『答案解析』 　　 　　平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数=82.74-60=22.74（天） 　短期融资券（以下简称融资券），是由企业依法发行的无担保短期本票。【例题·单选题】某企业生产A产品，预计单位产品的制造成本为200元，单位产品的期间费用为50元，销售利润率不能低于15%，该产品适用的消费税税率为5%，那么，运用销售利润率定价法，该企业的单位产品价格为（ ）元。 　　A. 250 B. 312.5 　　C. 62.5 D. 302.6 　　【答案】B 　　【解析】单位产品价格＝单位成本/（1－销售利润率－适用税率）＝（200＋50）/（1－15%－5%）＝312.5（元） 在保本点定价法