[财务管理]第二章 公司理财的价值观念.ppt

第二章公司理财的价值观念 投资决策三种类型 1、确定性投资决策 2、风险性投资决策 3、不确定性投资决策 第二节 投资风险价值 （三）风险存在的客观性 1、筹资风险 2、投资风险 3、收益分配风险 （四）理性经济人对待风险的态度 第二节 投资风险价值 （五）风险与收益的均衡 投资风险价值： 等于时间价值率和风险报酬率之和 二、风险价值及其计算 （一）风险程度的量化 第二节 投资风险价值 计算风险程度的步骤： 1．确定概率分布 2．期望报酬率 :期望值：均值： 3．计算标准离差 :标准离差 方差 4．计算标准离差率 1．确定概率分布 例2-31 华北公司准备投产开发新产品，根据市场预测 ，该新产品畅销、一般、滞销的可能性分别为60%、 30%、10%，则其概率分布如表所示。 1 合计 0.6 0.3 0.1 产品畅销 销量一般 产品滞销 概率 新产品上市后可能的结果 第二节 投资风险价值 2、计算期望报酬率 例2-32 假设未来一段时期内，经济状况只有繁荣、 正常、衰退三种。其中繁荣的可能性是20%，正常的 可能性事60%，衰退的可能性是20%。海星公司计划投 资于甲乙两个项目，在不同的经济状况下，两个项目 的可能收益率列于表。要求：分别计算甲乙两个项目 的期望收益率。 —— —— 1.0 合计 75 25 0 40 30 20 0.2 0.6 0.2 繁荣 正常 衰退 乙项目 甲项目 收益率（%） 发生概率 经济状况 第二节 投资风险价值 解： 甲项目的期望收益率= 40%×0.2+30%×0.6+20%×0.2=30% 乙项目的期望收益率= 75%×0.2+25%×0.6+0%×0.2=30% 第二节 投资风险价值 甲项目的标准差= 3．计算标准离差 =6.32% 第二节 投资风险价值 —— —— 1.0 合计 75 25 0 40 30 20 0.2 0.6 0.2 繁荣 正常 衰退 乙项目 甲项目 收益率（%） 发生概率 经济状况 乙项目的标准差= 3．计算标准离差 =24.49% —— —— 1.0 合计 75 25 0 40 30 20 0.2 0.6 0.2 繁荣 正常 衰退 乙项目 甲项目 收益率（%） 发生概率 经济状况 甲项目的标准差系数= 4．计算标准差系数 乙项目的标准差系数= 第二节 投资风险价值 （二）计量风险价值 第二节 投资风险价值 在没有通货膨胀的条件下，投资者要求的收益率： R=Rt+Rr 其中，Rt—时间价值；Rr—风险报酬率 Rr=aQ 其中，a—风险报酬系数；Q—衡量风险程度 的标准差系数 （二）计量风险价值 第二节 投资风险价值 1、风险报酬系数的确定 （1）根据本企业投资报酬率历史资料测定。 （2）根据以往同类项目确定。 （3）由企业领导或有关专家确定。 （4）由国家有关部门组织专家确定。 2、计量风险价值 （1）风险价值收益率 （2）风险价值额 (五）预付年金 第一节 货币时间价值 1、年金现值 称为年金现值系数。 记作：(P/A,i,n) 0 1 2 3 4 1 2 3 4 普通年金 预付年金 1.464 1.331 1.21 1.1 1 当i=10% 系数-1 期数+1 第一节 货币时间价值 (五）预付年金 1、预付年金终值的计算 收入或支付在每期期初的系列等额款项的终值之和。 记作[(F/A,i,n+1)-1] 例:2-16 王先生要为刚出生的孩子准备18年后读大学 的全部费用50000元，如果利率为8%，从现在起，他 每年年初应该储蓄多少钱？ 解： F=A×[(F/A,i,n+1)-1] 50000=A× [(F/A,8%,19)-1] 50000=A ×40.446 A=62180.76 第一节 货币时间价值 解： F=A×(F/A,i,n)×(1+i) 50000=A×37.4502×(1+8%) 50000=A×40.446 A=62180.76 0 1 2 3 4 1 2 3 4 普通年金 预付年金 1 0.909 0.826 0.751 当i=10% 系数+1 期数-1 (五）预付年金 2、预付年金现值的计算 收入或支付在每期期初的系列等额款项的复利现值之和。 第一节 货币时间价值 记作[(P/A,i,n-1)+1] 例:2-17 假如你想购买一台多媒体播放机，分3年 还款该机现价是3000元，利率为6%时，你每年年初 的还款金额是多少？ 解： P=A×[(P/A,i,n-1)+1] A= P/[(P/A,6%,2)+1] =3000/2.8334 =1058.8 第一节 货币时间价值 第二种计算方法 例:2-18 某商品房价款总计为108万元，银行同意向 客户提供7成20年的按揭贷款，即