[经管营销]第六章项目投资决策.pptVIP

投资是企业融资的目的所在，企业生存和发展的前景如何，在很大程度上取决于经营者的知识水平。所以在决定你的企业投资方向、规模和期限以及投资组合时，一定要对投资项目的经济效益作认真的分析和测评。 －－托马斯·帕特森 现代的公司每年都要在固定资产上大规模投资，这种投资长期影响公司发展，一项好的投资决策能够极大地改善公司盈利状况，并使股价戏剧性地上涨，而一项坏的决策也可能使公司很快破产。 在西方国家中，比较典型的决策失误案例是美国Lockheed公司关于L－1011型三星商用飞机的生产决策。 Lockheed公司在决策三星商用飞机生产线时，预测盈亏临界点为200架，公司已有订单180架，估计再有20架订单是没有问题的，因此，决定投资10亿美元建设生产线。 事实上， Lockheed公司的分析是错误的，它没有考虑投资项目的资本成本，若考虑资本成本因素，其盈亏临界点远远大于200架，并且，公司肯定无法达到盈亏临界点。这一错误决策使公司股价从$73跌至$3。若Lockheed公司能够正确地使用投资决策分析方法，就会避免这种决策失误。 案例能够说明几点： 1.寻找一个好项目－很难 2.投资的时机选择－不易 3.如何确定资金的总量与结构－很重要 4.采用正确的评估方法－很关键 (1)评价的基础 (2)评价的方法 (3)影响的因素 第六章 项目投资决策 第一节 项目投资概述 第二节 现金流量的估计 第三节 项目投资决策评价方法 第四节 项目投资决策评价方法的应用 第五节 项目投资的风险分析 本章重点 1．了解项目投资的涵义与特点，熟悉项目投资的类型； 2．掌握投资项目现金流量的估算方法，懂得为什么项目投资决策要使用现金流量而不是会计利润； 3．掌握净现值、获利指数、内含报酬率和投资回收期的计算，并能根据计算结果判断是否应当接受或拒绝一个新的项目； 4．理解净现值法、获利指数法、内含报酬率法和投资回收期法的优缺点； 5．熟悉资本无限量情况下互斥方案比较决策、资本限量决策和固定资产平均年成本的计算； 6．熟悉调整现金流量法和风险调整贴现率法两种投资风险的处置方法，及用类比法估计项目系统风险。 第一节 项目投资概述 投资——是指特定的经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益，在一定时期向特定的标的物投放一定数额的资金或实物等非货币性资产的经济行为。 投资按对象分为： 生产性资产投资——企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用的生产性资产的一种投资行为。 金融性资产投资——企业为获取收益或套期保值，将资金投放于金融性资产的一种投资行为。 项目投资概述—— 生产性资产投资- 投资于资本资产－长期资产 －（长期投资、资本投资、项目投资）（第六章） 和营运资产－流动资产 －（短期投资）（第八章） 金融性资产投资-投资于证券 －（证券投资）（第七章） 项目投资概述－ 项目投资的特点 投资金额大 影响时间长 变现能力差 投资风险大 项目投资概述－ 项目投资的分类 按风险程度，可分为确定型投资和风险型投资 确定型项目投资是指项目计算期的现金流量等情况可以较为准确地予以预测的投资 风险型项目投资是指未来情况不确定，难以准确预测的投资 项目投资概述－ 按相互之间是否相关，分为独立投资和互斥投资 独立投资是指在彼此相互独立、互不排斥的若干个投资项目间进行选择的投资 互斥投资，又称互不相容投资，是指各项目间相互排斥、不能同时并存的投资 项目投资概述－ 项目投资的管理程序 提出投资方案 估计方案的现金流量 计算投资方案的价值指标 价值指标与可接受标准比较 对已接受方案的再评价 第二节 现金流量的估计 项目计算期构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 项目计算期=建设期+生产经营期 例:项目计算期的计算　　某企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命为10年。　　要求：就以下各种不相关情况分别确定该项目的项目计算期。　　（1）在建设起点投资并投产。　　（2）建设期为一年。 解：（1）项目计算期=0+10=10（年）　　（2）项目计算期=1+10=11（年） 现金流量的估计－ 现金流入量 现金流入量是指由投资项目引起的企业现金收入的增加额。 营业收入 回收额：长期资产的残值收入、垫支的流动资金 现金流量的估计－ 现金流出量 由投资项目引起的企业现金支出的增加额