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第六章 营运资金管理 第一节 营运资金的含义与特点 第二节 现金 第三节 应收账款 第四节 存货 第一节营运资金的含义与特点 一、营运资金的含义 又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额 ,包括流动资产的管理和流动负债的管理 . 良好的营运资金管理要求企业从盈利性和风险性两个角度出发做出两类基本性的决策： 流动资产的最佳投资水平 为维持这一最佳水平而进行的短期融资和长期融资的适当组合。 二、营运资金的特点 （一）营运资金周转的短期性 （二）营运资金数量的波动性 （三）营运资金实物形态的变动性 （四）营运资金来源的灵活多样性 营运资金管理：主要是资金运用和资金筹措的管理，还必须结合流动资产和流动负债两个方面的特点来分析。 关于营运资金的特点还可以从流动资产和流动负债两个方面来分析: 流动资产：是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。 主要包括：现金、 短期投资、应收账款、存货等。 特点：周转期短、变现能力强、形态上的并存性和继起性、资金占用数量的波动性。 流动负债是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务，主要包括短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应交税金、应付工资等。 与长期负债筹资相比， 流动负债具有以下特点：速度快、弹性大、成本低、风险大 本章侧重介绍流动资产的管理 第二节 现金 一、现金的持有动机与成本 （一）现金的持有动机 1、交易性动机。 即为了满足正常交易的需要和日常经营经营活动对现金的需要。 2、预防性动机。 即企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。 3、投机性动机。 即企业为了抓住各种瞬息万变的市场机会，获得较大利益而准备的现金余额。 （二）持有现金的成本 1、持有成本。 是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。 2、转换成本。 是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。 3、短缺成本。 是指现金持有量不足而无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。 三、最佳现金持有量的确定 1、 成本分析模式 它是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。如下图所示： 总 总成本线 机会成本线 成 短 本 缺 成 本 线 现金持有量 例如： 某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、短缺成本见下表 ： 试分析该企业最佳的现金持有量 选择C方案，因为其总成本最低。 （二）存货模式 又称鲍莫模式（Baumol Model），它是由美国经济学家William．J．Baumol首先提出的。 存货模式的着眼点也是现金有关成本最低，管理成本因其相对稳定，因现金持有量的多少无关，因而不予考虑。对短缺成本也不予考虑。 因此，只考虑机会成本和转换（交易）成本。 存货模式下 现金管理相关总成本 =持有机会成本＋转换成本： 持有机会成本=K·Q/2；转换成本=F·T/Q 式中：TC：现金管理总成本；Q：最佳现金持有量； K：有价证券利息率；T：特定时期内的现金总需求量；F：每次转换有价证券的固定成本。 求导数后可得出 ： 三、现金的日常管理 现金日常管理的目的在于提高现金使用效率，包括现金收入和现金支出的管理。为达到这一目的，应当注意做好下几方面的工作： 力争现金流量同步 使用现金浮游量 加速收款 推迟应付款的支付 第三节??? 应收账款 一、应收账款的功能 应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购买或接受劳务的单位收取的款项。 应收账款的功能是指它在企业生产经营中所具有的作用，主要表现为： 1）促进销售 2）减少存货 根据《中国证券报》刊登的上市公司2003年三季度的报表摘录： 二、应收账款的成本(即信用成本) 企业因持有应收账款而付出一定的代价。包括： 机会成本 是企业将资金投放在应收账款上所丧失的其他收入。 其成本的大小通常与维持赊销业务所需要的资金数量和资金成本有关。 管理成本 是企业对应收账款进行管理而耗费的各项开支。 包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用，其中主要的是收账费用。 坏账损