财务风险管理主要策略操作与方法.PDF

財務風險管理主要策略 、操作與方法 財務風險管理三階段 財務風險管理是一個連續的、迴圈的、動態的過程。1983 年在美國 風險和保險管理協會上，世界各國風險管理專家共同討論並通過了“101 條風險管理準則” ，作為各國風險管理的各個層面，為世界各國公司所借 鑒。一般風險管理分為三個階段： 風險識別 、風險度量和風險控制。 1.風險識別 風險識別是指在風險事故發生之前，對風險所作的定性判。現實社會 中的風險並不都是顯露在外的，未加識別或錯誤識別的風險通常不僅是難 以優化管理的風險，而且還會造成意料之外的損失 所以在這一階段，風 險識別的手段，相關信息的收集、辨別，風險的彙總、分類，風險走勢的 監測都是必要的。風險識別是風險管理程式的基礎。 2.風險度量 風險度量是指在風險識別的基礎上，運用各種方法，對風險的大小進 行計量的過程。在不同的時間、不同的發生地點，風險及發生損失的程度 是有差別的。相應地，在是否要管理、如何管理等方面，準確地度量風險 程度與差別就成為提高風險管理效率、質量的關鍵性因素。 風險度量是風險管理程式最重要的環節，它直接決定了企業對風險的 態度和決策結果。風險衡量的方法有很多種。按其是否可計量，分為可計 量風險和不可計量分險。可計量風險是指可以運用數學方法進行計算，並 通過相關指標的大小判斷風險的大小。常用的計量方法有：數理統計法 、 杠桿分析法和資本資產定價模型。這三種方法在使用範圍上各有不同，又 有各自的優缺點，在理論和實務界也存在頗多爭議。數理統計法的優點是 科學嚴密，邏輯性強；缺點是樣本地選擇和概率的估計要求太高，計算過 程複雜繁瑣。杠桿分析法直接利用財務報表數據，計算簡單，容易理解和 掌握，但杠桿繫數與風險大小的邏輯關係不清，有時會出現背離的現象。 1 資本資產定價模型法(CAP 在具體對風險進行度量時，貝塔繫數的計算麻 煩，需要較強的專業理論知識和經驗判斷，需要較準確的數理統計數據。 所以，此方法適用於統計基礎好，統計數據較準確，信譽度較高的大規模 企業集團。 3.風險控制 在完成了以上步驟之後就要對是否實施風險控制、如何實施進行決 策。風險控制的方法分為兩類：制度控制和技術控制。制度控制基本上屬 於管理的範疇，包括與風險事件相關的組織機構設置、人員配備，制度設 計，無一不與風險控制有著千絲萬縷的聯繫，都是風險控制的制度體現。 技術控制的方法主要有分散法、轉移法、和迴避法。 需要註意的是，風險管理的程式在理論上似乎是按順序進行的。但在 實際工作中，由於風險會隨著環境和事件的進展不斷發生變化。因此，風 險識別、風險度量和風險控制也要不斷調整，並不拘泥於固定的程式。 綜上所述，風險貫穿於企業管理的始終，可以這麼說，企業管理的過 程，就是風險管理的過程。在新的形勢下，正確地認識風險，把握風險的 特征，洞悉風險與環境變化的辯證關係，掌握風險管理的方法，是事關企 業生死存亡的大事，不可不察。 2 財務風險管理之主要內容 (一)籌資風險管理 籌資風險來源於兩個方面：一是償債風險。由於借入資金嚴格規定了 借款方式、還款期限和還款金額，如果企業負債較多，而經營管理和現金 管理不善，可能導致企業不能按期還本付息，就會產生償債風險。償債風 險如不能通過財務重整等方式及時加以化解，則可能進一步導致破產清算 的風險。二是收益變動風險。這種風險主要來源於資金使用效益的不確定 性(即投資風險的存在) ，這種不確定性會通過負債的財務杠桿作用產生放 大效應。在資本結構一定的條件下，企業從息稅前利潤中支付的債務利息 是相對固定的，當息稅前利潤增多時，每一元息稅前利潤所負擔的債務利 息就會相應地降低，從而給企業所有者帶來額外的收益，即財務杠桿利 益 。相反，當稅前利潤下降時，會給所有者收益造成更大的損失。 1 ．可選擇以下的財務指標來評估籌資風險。 第一，流動比率是流動資產與流動負債的比率 它反映企業可用在短期內能轉變為現金的流動資產償還到期流動負債的 能力。 第二，速動比率是速動資產與流動負債的比值 速動資產是流動資產減去變現能力較差且不穩定的存貨、預付賬款、待攤 費用、待處理流動資產損失等之後的餘額。速動比率較之流動比率更加準 確、可靠地評價企業資產的流動性及其償還短期負債的能力。 第三，已獲利息倍數 ，是指企業一定時期息稅前利潤與利息支出的比率 反映