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证券研究报告 | 基金研究 专题报告 从个人投资者的视角看LOF 2010 年 12 月31 日 细说LOF基金的大众化投资优势 LOF 是英文“Listed Open-ended Fund”的简称，即上市开放式基金。关于 LOF 基金，普通的个人投资者可能听说过，但并不十分了解。作为目前国内规模最大 的场内基金类型，LOF 基金有很多特有的性质及用途，本报告将重点介绍 LOF 基金的大众化投资优势，及其在个人投资中的重要作用。 化繁为简 读懂 LOF 尽管 LOF 基金具有很多特性，但它与普通的开放式基 金在本质上（如基金的投资运作等）却非常相似，唯一不同的是，普通开放式 基金只能通过基金公司网站、银行、第三方销售机构、券商等渠道按单位净值 申购赎回，而 LOF 基金除了申购赎回外，还能够在交易所按价格买卖。 个人投资 LOF 优势之一：交易费用低 无论和申购赎回开放式基金份额相比， 还是和交易所买卖股票相比，在交易所买卖 LOF 基金的交易费用都是最低的。 个人投资 LOF 优势之二：交易便捷 LOF 基金充分利用交易所交易系统，提 供了方便、快捷的投资方式。与股票相似，LOF 基金可 T+1 交易，相比开放 式基金，交易速度具备明显优势，所需等待时间短。 个人投资 LOF 优势之三：参与方式可灵活转换，消除流动性之忧 自从2005 年开放式基金场内申购、赎回开通后，LOF 基金的功能得到完善，投资者可 以在二级市场买卖与申购、赎回两种参与方式之间自由转换与选择，无需办理 跨系统转托管手续。也就是说，在二级市场交易不畅时，可立即通过交易系统 办理申购、赎回，确保了 LOF 基金份额的流动性。 个人投资 LOF 优势之四：相对于 ETF，LOF 品种更丰富 由于产品本身的特 性，ETF 仅限于被动投资的指数基金，而 LOF 也可以用于主动投资的基金。 个人投资 LOF 的局限及风险 尽管 LOF 基金具有诸多的优点，但从个人投资 者的角度，可能更希望了解投资这类基金可能会面临的潜在风险。个人投资 LOF 的局限和风险包括：LOF 产品种类少、在基金定投上没有优势、场内交 易不活跃、LOF 套利不适于普通的个人投资者。 总结 对普通的个人投资者来说，如果运用得当，LOF 基金在个人投资中将 宗乐 CFA 0755 会发挥极其重要的作用。综合考虑 LOF 基金的优势和局限，我们认为 LOF 基 zongl@ 金适合具有以下特征的个人投资者：希望节省交易费用、提高交易便利的投资 S1090209040276 者；单笔交易超过 2500 元的投资者；以及那些本身已经拥有证券账户，希望 王丹妮 能够同时参与交易所上市的股票、基金、债券、权证等所有上市品种，并在品 wangdn@ 种间进行低成本转换的投资者。