中国重汽短期融资券分析报告.pdfVIP

Shanghai Topbond Investment Management Limited 鼎资投资 短期融资券发行报告 B1-2 2006 年 9 月 26 日 鼎资公司研究部 中国重汽短期融资券分析报告 分析师：王尊祥 dzyj@ 联系人：王丽丽 wanglili@ (8621) 6143 2566 分析观点 Http:// 行业状况 中国重汽是目前国内重型汽车制造行业的龙头企 业，在国民经济和国防建设发展等方面占据了重要地位， 各级政府为企业创造了优良的国内软环境，重型卡车行 业市场发展前景广阔，整车出口形势看好。在当今国际 本期短融券信用级别：中诚信：A-1 经济中，重型汽车企业也是一个具有广阔发展前景的朝 阳行业。随着经济建设的进步，中国重汽又将迎来一个 发展的春天。 财务状况 公司信息 中国重汽财务结构和期限分布较为合理并处于不断 发行人 中国重型汽车集团有限公司 优化中、流动资产质量较好、应收帐款回收也有稳定的 公司简称 中国重汽 成立日期 1984-4-10 控制能力、未来现金流量丰裕、财务弹性较强，对债务 公司性质 国有独资 是否上市 否 的偿还起到了积极正面的影响，能够保障短融券持有人 短期融资券要素（2006 年第二期） 的利益。但仍应注意公司存货周转率不高，营业费用增 发行总额 5亿元 发行方式 贴现发行 长较快以及负债率绝对水平较高等财务问题。 发行日 2006-9-27 起息日 2006-9-28 融资券状况 上市日 2006-9-29 期限 一年 中国重汽第一期短融券发行金额5亿元，募集资金将 专门用于补充生产经营所需的营运资金。为保证本次短 期融资券本息按时足额偿付，公司将主以现有盈利能力 所产生的稳定充足的现金流入履行义务。若发生不可抗 力，公司将动用商业银行对公司提供的信用额度（36.6 亿元）以确保融资券持有人的利益。此外，中国重汽将 在中信银行建立还款专户，通过销售政策增加债券到期 前一月和当月的预收账款以增加现金流入等措施保障短 融券持有人利益，进一步确保了短融券的偿付能力。 结论 随我国宏观经济、物流业和交通设施投资的持续高位增 长，重型汽车市场回暖