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创业板新股分析报告 首批10家和第二批9 家创业板公司已成功发行，市场对创业板给与很高的期望， 尽管创业板企业高市盈率发行也照样得到投资者的追捧。与市场主流的乐观预期不同， 我们建议大家还是要保持应有的谨慎，尽管目前市场上市首日跌破发行价的例子还比较 少，但这种风险是客观存在的。 目前的发行情况显示，创业板新股发行平均定价在50倍以上，首日上市若涨幅一 倍，即可能出现未来三年的最高价，因此，投资者一定注意二级市场参与风险，新股中 签者最好在上市首日卖出，落袋为安。 今日我们又迎来第三批创业板企业的申购，下文将对这些创业板企业做简单的分 析，相比较而言，我们对红日药业比较看好，其发行的市盈率相对较低，预计公司2009 年和2010年的每股收益分别是1.60元、2.10元，目前中药子行业2009年动态市盈率是 31.50倍，而相近的中小板公司沃医药（同样依靠少数独家品种）的动态市盈率是41.96X， 其他今年新股更高。因此考虑到公司产品的唯一性和创业板溢价，给予2009年股收益35- 40倍PE的合理价值区间，即56.00-64.00 元。 (300020) (300020) 银江股份((330000002200)) 发行上市情况 今日上网发行 发行2000万股,发行价20.00元,发行市盈率52.63 倍(摊薄); 主承销商:海通证券股份有限公司 (上网发行1600万股,申购代码:300020,申购上限:1.6万股,发行日期:2009-10-15,中签率公 告日:2009-10-19,申购资金解冻日:2009-10-20) 公司介绍 公司是一家从事给交通、医疗、建筑等行业用户提供智能化技术应用服务的高新企业， 自成立以来，以“引领智能技术未来”为企业服务理念，通过对“智能识别、移动计算、 数据融合”等信息技术的自主应用开发，提供城市交通智能化、医疗信息化和建筑智能 化领域的行业解决方案。工程产品包括城市交通智能化、医疗信息化和建筑智能化三类。 “银江视频监控存储与管理系统”获得“中国优秀软件产品”称号；“基于UNIX平台 的视频监控与管理系统”、“BRT 嵌入式优先控制系统”获得浙江省科学技术二等奖。 研制开发的“面向BRT 的嵌入式优先信号控制器”获得“国家火炬计划”立项、“BRT 嵌入式优先信号控制系统”获国家“科技型中小企业技术创新基金”。 所属板块 IT服务,全A,杭州市,计算机应用服务业,应用软件 机构定价预测 预测 价 格 区预 测 机 机构预测说明 间 构 我们预计2009和2010年公司的收入分别为5.06和7.09亿元，同比增长 16.3-17.3 联 合 证45%和40%，净利润分别为4353和6095万元，每股收益分别为0.54和 元 券 0.76元。按照目前二级市场上可比公司的估值水平计算，公司合理价格在 16.3—17.3元之间。 1 创业板新股分析报告 未来盈利预测和首日估值：按照发行后的总股本，预计公司09、10、11 年 完全摊薄 EPS 为0.62 元、0.67 元和0.89 元，净利润同比增长32%、 银 河 证28%、33%。目前国内计算机行业09 年平均 PE 为39 倍，根据行业的 31-34.1元 券 的发展前景，考虑到市场对创业板公司成长性的追捧，给予2009 年 PE 为50－55 倍的上市首日目标价，对应上市首日股价运行区间31—34.1 元。公司股票发行价为20 元，