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对角价差期权
7.4 对角组合 对角组合（Diagonal Spreads）是指由两份协议价格不同（X1和X2，且X1X2）、期限也不同（T和T*，且TT*）的同种期权的不同头寸组成。它有八种类型： 1. 看涨期权的牛市正向对角组合 ： 由看涨期权的（X1，T*）多头加（X2，T）空头组合组成的。 2. 看涨期权的熊市反向对角组合。它是由看涨期权的（X1，T*）空头加（X2，T）多头组成的组合。其盈亏图与下图刚好相反。 看涨期权的正向牛市对角组合 3. 看跌期权的牛市正向对角组合。它是由看跌期权的（X1，T*）多头加（X2，T）空头组成的组合，其盈亏图如图5.18所示。 4. 看跌期权的熊市反向对角组合。它是由看跌期权的（X1，T*）空头加（X2，T）多头组成的组合，其盈亏图与图5.18刚好相反。 5. 看涨期权的熊市正向对角组合。它是由看涨期权的（X2，T*）多头加（X1，T）空头组成的组合。用同样的办法我们可以画出该组合的盈亏分布图如图5.17所示。 6. 看涨期权的牛市反向对角组合。它是由看涨期权的（X2，T*）空头加（X1，T）多头组成的组合，其盈亏图与下图刚好相反。 7. 看跌期权的熊市正向对角组合。它是由看跌期权的（X2，T*）多头加（X1，T）空头组成的组合，其盈亏图如图5.19所示。 8. 看跌期权的牛市反向对角组合。它是由看跌期权的（X2，T*）空头加（X1，T）多头组成的组合，其盈亏图与图5.19刚好相反。 * Copyright?Zhao Shuran 2009, Department of Finance, Ocean University of China * ST的范围 (X1, T*)多头的盈亏 (X2, T)空头的盈亏 总盈亏 ST?? 趋近于ST―X1―c1 X2―ST+c2 趋近 X2―X1+c2－c1 ST=X2 X2―X1+c1T―c1 c2 X2―X1+c2 ―c1+c1T ST?0 趋近-c1 c2 趋近 c2―c1 （X1，T*）多头+（X2，T）空头 看涨期权的牛市正向对角组合 （X1，T*）多头+（X2，T）空头 期初现金流为负c2c1 （X1，T*）多头+（X2，T）空头 看跌期权的牛市正向对角组合 期初现金流为正c2c1 看涨期权的熊市正向对角组合 （X2，T*）多头+（X1，T）空头 期初现金流为负c2c1 （X2，T*）多头+（X1，T）空头 看跌期权的熊市正向对角组合 期初现金流为负c2c1 * Copyright?Zhao Shuran 2009, Department of Finance, Ocean University of China * *
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