第十三章 财务效益评估2.ppt

?? 项目的资金时间价值 ?一、资金的时间价值 （一）含义 资金的时间价值是指等数量的资金随着时间的不同而产生的价值增值，其表现形式是利息和利润。 （二）资金时间价值的来源 1、? 资金只有参与生产资本的运动才可能产生增值。 2、? 资金时间价值的存在是由于资金使用的机会成本。 ?二、资金时间价值的计算 （一）几个基本概念 1、? 单利与复利 单利是指资金只按本金和利率计算出在一定时期内的利息，而利息不再作为本金计算以后各期的利息。 复利是指资金在按本金和利率计算出其在一定时期内的利息后，其利息也作为本金来计算以后各期的利息额。 单利方法：F＝ P (1+i×t) 复利方法： F－期末本利和； P－本金 ；i －利率; t －贷款期限 2、现在值和将来值 现值是指将未来不同时点收支的货币资金换算为计算期初的等值资金。 终值是指将各期收支的货币资金换算为计算期末的等值资金。 3、年金 年金是指在间隔相等的时期里发生的等额收支的金额。 按收支方式：普通年金、预付年金、延期年金和永续年金。 4、? 名义利率和实际利率 名义利率：以1年为计息基础，按照每一计息周期的利率乘以每年计息期数。 实际利率：按复利方法计算的年利率。 在项目评估中应使用实际利率。 实际利率和名义利率的公式换算： 其中：i：实际利率；r：名义利率； n : 每年计息次数 （二）资金时间价值的计算 1、? 复利值的计算 F：复利值（终值）； P：现值（本金）；i ：利率或投资收益率； t ：计算期数 计作：（F/P, i , t） ?例1，某投资项目从银行贷款200万元，贷款期为5年，年利率为10％，以年为计息期，那么，5年后应偿还的本利和为： 200×（1＋10％） ＝200×1.6105=322.1 (万元) 2、? 现值的计算 计作：（P / F, i , t） 例2：某项目在项目结束时收回100万元的余值，项目的寿命期为10年，项目的折现率为10％，则其折算到项目期初的现值为： 100×（1＋10％）＝100×0.3855＝38.85(万元) 3、年金复利值的计算 指在一定时期内每隔相等时间的等额收支金额。 F:年金复利值；A:在一段时期内每隔相等时间投入的等额款项. 计作：（F/A, i , t） 例3: 如果在将来的15年中每年7月1日存入2000元，年利率为12%，那么在第15年的7月1日能得到多少钱？ F=A（F/A, i , t）＝2000×37.28＝74560（元） ? 4、? 偿债基金的计算 偿债基金是为了应付若干年后所需要的一笔资金，在一段时间内，按一定的利率计算，每年应该提取的等额款项。 计作：（A/F, i , t） 例4：如果要在8年后得到包括利息在内的15亿元，年利率为12%，问每年应投入的资金是多少？ A＝F（A/F, 12% ,8）＝15×0.08130 ＝1.2195 (亿元) 5、年金现值的计算 是指在一段时期内每隔相等的时间投入的等额款项，照一定的利率计算，折合到现在的价值。 计作： （P/A,i,t） 例五：假设某项目投产后，计划在8年内每年收回800万元，利率为12％，问投资总额最多是多少？ P=A（P / A,12％,8）＝800×4.968 ＝3974.4（万元） 6、资本回收值的计算 资本回收是为了回收现在投入的一笔资金，按照一定的利率计算，在一段时期内每隔相等的时间应该提取的等额款项。 计作（A/P,i,t） 例六：某项目投资总额为50万元，计划在6年内用企业的利润收回，企业的投资利润率预测为15％，那么企业每年的利润最少为多少？ A=P（A / P,15%,6）＝50×0.26424 =13.212（万元） (二) 损益和利润分配表 反映项目在生产期内各年利润额及其分配情况。用于计算项目投资利润率。表中损益栏目反映项目计算期内各年的销售收入、总成本费用支出、利润总额情况；利润分配栏目反映所得税税后利润以及利润分配情况。 （三）资金来源与运用表 用于反映项目计算期各年的投资、融资及生产经营活动的资金流人、流出情况，考察资金平衡和余缺情况。 （四）借款偿还计划表 用于反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金来源，计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标。 （六）资产负债表 资产负债表是反映企业在某一特定日期资产负债状况的财务报表。它是以“资产＝负