公共经济学教案第14章..0710.pptVIP

第四篇 经济政策与管制 第14章 财政、货币与汇率政策 制作: 2007.10 第1节 财政政策乘数 第2节 挤出效应与财政政策的有效性 第3节 财政政策和货币政策的比较与协调 第4节 开放经济中的财政、货币与汇率政策 重点问题 财政政策如何通过乘数机制影响产出、就业和其他宏观经济变量？ 财政政策的有效性主要受哪些因素的影响？ 财政赤字和政府债务的宏观经济效应是怎样的？ 财政政策与货币政策的共同点与不同点是什么？ 货币政策的常用工具有哪些？ 汇率和国际资本流动如何影响财政政策与货币政策的相对有效性？ 如何运用斯旺模型分析财政政策与汇率政策的协调要点？ 财政政策乘数 财政乘数概念定量地描述了财政政策变量(税收、政府购买、转移支付及其组合)的变动引起经济产出(收入)水平的更大变动，可区分为简单财政乘数(不考虑所得税)和复杂乘数(考虑所得税)两类。 财政购买乘数 Kg ＝ 1 / [1－c(1－t)] 财政转移乘数 Kf ＝ c / [1－c(1－t)] 税收乘数 Kt ＝ －c / [1－c(1－t)] 财政平衡乘数 等量增税与增加开支以保持财政平衡，对GDP的影响如何？ 综合财政乘数 综合财政乘数表明在真实货币供给不变的情况下，政府增加支出使均衡收入发生变动的幅度。 R= 1 / [1-c(1-t)+kd/h] Kg为政府购买乘数 d表示投资对利率的敏感程度 k和h分别表示货币需求对收入和利率的敏感程度 比较 综合财政乘数小于财政购买乘数。表明由财政支出增加引起的利率上升对收入的增加产生了抑制效应。因此，加入货币市场均衡的因素，考虑到政府支出对利率、从而对消费和投资需求的影响，财政乘数的作用会大打折扣。 挤出效应与财政政策的有效性 除了总量效应(直接影响总需求的各个分量)外，财政政策也通过影响利率进而影响总需求和产出水平：财政扩张倾向于提高利率，利率提高反过来“挤出”一部分私人投资和需求，降低总需求水平并削弱对产出和就业的拉动作用。 解释挤出效应 利率 IS1 LM IS0 产出 假设条件 财政扩张引起财政赤字 财政赤字通过举借债务(发行债券)而不是增加货币发行弥补 政府债券由私人部门或商业银行(而不是中央银行)购买 利率是市场利率而非政府管制利率 财富效应与资产组合平衡 分析财政扩张的有效性时，除了考虑非常重要的挤出效应外，财富效应和资产组合平衡也是需要考虑的因素。 财富效应 政府发行债券增加开支，增加了人们的财富—持有的政府债券。由于人们的消费受其财富的影响，财富越多开支越多，这样，财政扩张(举借债务支持赤字)从两个方面扩张了总需求：首先是政府支出，然后是个人和企业的支出。 资产组合平衡 当人们增加了手中的财富时，也会增加对货币(一种特殊的金融资产)的需求，以保持资产组合的平衡。如果这是正确的，财富效应对人们支出需求的刺激效果，就会被人们增加对货币资产的需求所抵消，使举债支持的财政扩张与增加支出形成的财政扩张效果无异：两者都不能影响经济的总需求与产出。 李嘉图等价定理 如果人们都是完全有理性的，则税收与举债融资对总需求与产出的影响等效。 财政-货币政策的比较与协调 单独的财政政策因为挤出效应而失效，除非采用增发货币的方法为赤字融资—这已经属于货币政策范畴。 比较 财政-货币政策具有: 相同的总量效应 不同的利率效应 货币政策工具 存款准备金(率) 再贴现率 公开市场业务 货币政策目标 中间目标: 货币供应量 利率 最终目标: 宏观经济目标 增长 物价 汇率 财政政策的操作 相机抉择 自动稳定器 “流动性陷阱” 在经济严重衰退时，利率下降到某个相当低的临界值，人们持有债券还是货币无关紧要，LM曲线完全水平（货币需求的利率弹性无穷大），货币供给扩张全部被储藏起来而不进入流通领域，并被货币流动速度的减慢完全抵消，货币(扩张)政策如同“用一根绳子推东西一样”完全无效。 折衷的观点 多数经济学家赞同如下折衷的观点：如果在繁荣时期利率高涨，就使用货币政策抑制需求；如果在萧条时期利率低下，就运用财政政策刺激需求。 内外均衡与指派法则 如果政府的政策目标是促进内部均衡——令人满意的经济增长和就业水平，那么，财政政策相对有效；如果政策目标是促进外部均衡——国际收支平衡，那么，货币政策相对有