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第七章 金融市场 金融市场概述 货币市场 资本市场 金融市场概述 资金融通方式 金融市场定义 金融市场类型 金融市场构成要素 金融市场功能 金融市场监管 直接融资与间接融资 融资结构图 直接融资与间接融资的比较 金融市场定义 狭义的金融市场：直接融资市场。一般指以同业拆借、票据和有价证券为交易对象的融资活动。 广义的金融市场：涵盖直接融资与间接融资领域，即包括存款、贷款、信托、租赁、保险、票据抵押与贴现、股票债券买卖等全部金融活动。 金融市场的类型 货币市场与资本市场区别 期限差别：资本市场上交易的金融工具均为一年以上，最长者可达数十年，有些甚至无期限，如股票等。而货币市场上一般交易的是一年以内的金融工具，最短的只有几日甚至几小时。 作用差别：货币市场所融通的资金，大多用于工商企业的短期周转资金。而在资本市场上所融通的资金，大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存原料，政府在资本市场上筹集长期资金则主要用于举办公共事业和保持财政收支平衡。 风险程度差别：货币市场风险较小，资本市场风险较大。 外汇市场 外汇：以外币表示的用于国际结算的支付凭证。中国《外汇管理暂行条例》对外汇包含内容的解释为： ①外国货币，包括钞票、铸币等； ②外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等； ③外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； ④其他外汇资金。 黄金市场 概念：集中进行黄金买卖的交易中心。 伦敦黄金市场的作用尤为突出，该市场的黄金交易和报价一直是反映世界黄金行市的一个“晴雨表”。 1978年4月1日，国际货币基金组织正式废除黄金官价，其成员国可按市价自由买卖黄金。 分类：自由黄金市场、管制的黄金市场、国内的黄金市场。 一级、二级市场 一级市场：资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市场。金融资产的发行方式主要有包销和代销两种。目前国际上流行的是包销方式。 二级市场:证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场，又称流通市场或次级市场。它又可分为两种：一是场内市场即证券交易所，另一是场外交易市场，又称柜台交易或店头交易市场，它是在证券交易所之外进行证券买卖的市场。 现货市场与衍生市场 现货市场：现货市场指市场上的买卖双方成交后须在若干个交易日内办理交割的金融交易市场。包括现金交易、固定方式交易及保证金交易。 衍生市场：衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。所谓衍生金融工具，它一般表现为一些合约，这些合约的价值由其交易的金融资产的价格决定。包括远期合约、期货合约、期权合约、互换协议等。发端于 1898年在美国成立芝加哥奶油和蛋商会为标志；以后商会改名为芝加哥商品交易所；20世纪60年代以来，股票、债券、外汇等金融商品的交易先后出现期货交易形式。 金融市场的要素 金融工具 金融市场功能 货币市场 货币市场概述 同业拆借市场 商业票据市场 大额可转让定期存单市场 回购市场 短期政府债券市场 货币市场概述 同业拆借市场 概念：又叫同业拆放市场，是银行等金融机构之间进行短期资金调剂、融通的场所。 形成原因:存款准备金制度的确立 著名市场：英国——银行间市场（Inter-bank Market）；美国——联邦基金市场（Federal Funds Market）；日本——银行间活期借款市场（Inter-bank Call Money Market） 同业拆借市场特点 同业拆借类型 票据定义 票据市场 CDs市场 发行市场：发行人主要是商业银行 ；大致有两种：直接发行和间接发行；价格有两种，一种是按CD的票面面值出售，即按平价发行，到期偿还本金和利息。另一种是以低于CD票面面值的价格发行，即折价发行或叫贴现发行，但到期按CD的票面值偿还本息。 流通市场：大额可转让定期存单的流通市场是对已经发行但尚未到期的存单进行买卖转手的市场；通常由CD的投资人和经纪商组成；转让价格由转让时的市场利率决定。 回购协议市场 回购协议：指证券卖方出售证券时向证券的买方承诺在指定日期以约定的价格再买回证券的交易。从买方来看，又叫逆回购协议。 短期政府债券市场 按期限分：3、6、9个月和一年期等； 特点：流动性高、风险低、一定收益性，免税收； 发行方式：多以贴现方式发行 资本市场 资本市场概述 股票市场 债券市场 投资基金市场 资本市场概述 资本市场构成 股票定义 股票分类 按照股东权益：普通股与优先股 按照持有主体:国家股、法人股和个人股 按照记名与否：记名股票与不记名股票 股票价格 股票价格的形成 公司经营状况 一国宏观经济运行状况 经济周期的变动 政治因素 心理因素 股票市场 债券定义 债券分类 按债券发行主体：政府债券与