股权集中度、管理层持股对公司业绩影响.pdfVIP

市场论坛 2010年第1期 M舢ⅨETFORUM 企业发展 (总第70期) 股杈集中度、管理层持股对公司业绩影响 李叶乔1 章国荣2 卢显旺3 (1．3．广西大学商学院广西 南宁 530004 2．北京永拓会计师事务所广西分所 广西 南宁 530004 【摘要】文章从公司治理角度出发，以2006年A股上市公司为样本，研究了我国上市公司股权集中度、管理层持股对公司 业绩的影响。研究结论表明，控股股东持股比例与公司业绩具有正相关关系，第二至第五大股东持股比例、管理层持股比例与公 司业绩相关关系不显著。 【关键词】股权集中度管理层持股·公司业绩 【中图分类1F27 【文献标识码IA 一、引言 二、文献回顾 公司治理结构是现代企业制度中最重要的结构。其合理 国外学者不仅从理论方面对股权结构与公司业绩关系进 与否是决定绩效能否得到提高的重要因素之一。而股权结 行了探索，而且在实证方面也进行了大量研究。I概etz和 构、管理层持股是现代公司治理结构的重要内容，两者的合理 LellIl发现股权集中度与企业经营业绩会计指标(净资产收益 程度直接关系到公司治理的成效。股权结构是指股份公司的 股权被各种身份的股东所持有的比例，反映的是股权集中或 分散程度，即所谓的股权集中度。这是对股权结构量的体现， 集中度与公司净资产收益率显著正相关。国内学者也作了许 反映了股东对经营者施加影响的权力大小。管理层持股是指 多研究，如许小年、王燕研究认为：国有股比例与公司业绩成 公司所有者授予企业管理层股份形式的实或者潜在权益，激 负相关关系，法人股比例与公司业绩正相关，流通股比例与公 励他们从企业所有者角度出发勤勉工作，实现企业价值最大 司业绩无关。陈晓、江东认为；在竞争性强的行业国有股比例 化和股东利益最大化。 与公司业绩负相关，否则负相关不成立；流通股与公司业绩成 上市公司经营业绩反映了上市公司的经营成果，优良的 反比。陈小悦、徐晓东的研究结论为：国有股比例、法人股比 经营业绩是证券市场健康发展的基石，只有完善的公司治理 例、流通股比例与公司业绩均没有显著的相关性。 结构才能保证上市公司经营业绩的优良，而只有股权集中度 在研究管理层持股和公司经营业绩关系方面，代表人物 合理、管理层持股适度才能促进公司治理结构的完善，进而保 证公司取得良好的经营业绩。因此，文章在于探明上市公司 研究结果都表明。管理层持股比例与公司业绩存在非线性关 股权集中度、管理层持股与经营业绩的关系，研究影响经营业 绩高低的因素，建立适合我国上市公司的可操作性强的股权 发现，美国公司业绩与管理层持股比例之间存在非线性关系。 结构、管理层持股与经营业绩模型，建立和完善我国上市公司 国内也有不少学者对管理层持股和公司业绩的关系进行了实 股权结构、管理层持股激励制度与经营业绩的理论和研究方 证检验。其中许多学者经研究认为管理层持股和公司经营业 法体系有着重要意义。 816家中国上市公司为样本，对管理层持股与公司业绩的相关 性进行研究，发现两者并不相关。当然，也有许多学者得出相 【收稿日期】2009—11～18 【作者简介】李叶乔(1983一)，男，广西南丹人，中国注册会计师，广西大学商学院07级会计专业研究生，研究方向：会计理论 与实务； 章国荣(1965一)，男，安徽安庆市人，北京永拓会计师事务所广西分所，审计师，中国注册会计师，硕士研究生，研 究方向：企业财务管理； 人力资源管理与企业