股票市场泡沫形成的必然性及其影响.pdfVIP

第2009年第1期 商 业 经 济 No．1，2009 (总第318期) SHANGYEJINGJI TotalNo．318 【文章编号】1009—6043(2009)ol一0082—03 股票市场泡沫形成的必然性及其影响 蝴ll瑶 (哈尔滨商业大学德强商务学院。黑龙江哈尔滨150000) 【摘要】市场经济的发展一定会带动资本市场的发展．资本市场特别是股票市场的发展也一定会对市场经济的发展 起着一定助推作用。但是．股票市场的发展往往带有一定的泡沫性，适当的泡沫对经济的发展会起到推动作用。而过份的泡沫 对经济会产生破环作用。正确探究股票市场泡沫产生的机理及其影响，对当前经济的发展有一定的现实意义。 【关键词】股票市场；泡沫；必然·ti；影响 【中图分类号】F620 【文献标识码】B 一、泡沫经济形成的必然性 服务于投资的。因为投机者敢于承担较大风险，所以，在 市场大跌或大涨从而导致市场供求失衡时，他们敢于逆 1．从理论上来说，股票市场的虚拟性和股票价格的一 市场趋势而行，大胆买进或卖出，于是维持了市场的正常 定的主观性，成为泡沫产生的必要条件，所以人为的价值 运转，保持了证券市场流动性。其次，投机性产生的根本 理解往往高于证券的真实价值，泡沫便产生了。值得注意 原因在于人们的本性。大多数人对长期投资显示出胆怯、 的是，由于股票所代表的真实经济的价值没有得到市场 贪婪、不耐烦和不安。凯恩思在通论上解释人们为何做短 的认同，而且股票本身的价值确定标准存在很大差异，所 期投资时指出：“由于人的生命有限，人的本性要求人们快 以当泡沫产生后．股票的真实价值不能对股价起到价值 速获取收益，人们在快速赚钱方面存在特殊的热情。而长 中枢的吸引作用，导致股价能够长期高于价值运行．泡沫 期收益对一般人来说贴现率较高。在此基础上，他提出投 得以维持。而且从一定意义上看，股票价格高于其净资产 机还与人的“赌博本能”有关，认为有“赌博本能”的人是 价值的部分，就是股票价格的虚拟部分，但股票价格虚拟 愿意为投机活动付出代价的。在最近兴起的以前景理论 成份的存在是有其合理性和必然性的。从理论上讲，股票 为代表的行为金融学中更是对金融市场心理进行了深入 价格=股息，利息率。股票价格的高低直接与股息以及银 细致的研究，它指出了人们在股票市场等金融市场中所 行利息率相关，股票价格也不外是一种与利息率相关的 具有的特殊心理现象(女n过度反应、过度自信，羊群效应等 股息收入的资本化。因此，在股票市场上，价格高于真实 等)。股价的波动在一定条件下容易被投资者的这些心理 价格(每股净资产价值)，从而具有了“虚拟”成分。这也就 因素所放大，进而对现实的经济产生巨大的冲击。 是说．这有其存在的合理性且成为一种必然趋势。这样。 股票价格虚拟运动便成为一种独特