普信带您闻固知新15资金面持续偏紧,债市收益率上行.PDFVIP

普信带您闻固知新15 资金面持续偏紧，债市收益率上行 一．报告要点  资金面偏紧，债市收益上行  银行理财发行下滑，预期收益涨跌互现  信托发行成立规模翻倍，预期年化收益小幅回落  资管新规落地，发行市场回升  获利债基不足一成，货基收益小幅上升 二．要闻资讯 1. 四季度以来，信托资金正持续从房地产市场转向证券市场。统计数据显示：从发行来看， 11 月份集合资金房地产信托发行数量27 个，发行规模138.99 亿元，与前几个月两三百 亿元发行规模相比，大幅缩减。从成立情况来看，11 月份集合房地产信托成立数量 27 个，规模62.01 亿元，11 月份第二周甚至出现房地产信托零成立的罕见情况。 2. 证监会：截至今年10 月底，基金公司及其子公司管理规模达到26.24 万亿元，证券公司 及其子公司管理规模达到 16 万亿元，私募证券投资基金和私募股权投资基金管理规模 达到7.3 万亿元。 3. 北京时间 12 月 2 日，中国证监会发言人邓舸表示，证监会正式发布《基金管理公司 子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规 定》。 三．债券市场 1.资金面 （一）公开市场操作 上周，公开市场净投放 700 亿元，资金面持续偏紧。其中，逆回购操作 10100 亿元，逆回 购到期9400 亿元。本次7 天逆回购共计5900 亿元，14 天逆回购共计3200 亿元，28 天逆 回购1000 亿元；7 天逆回购到期4900 亿元，14 天逆回购到期3700 亿元，28 天逆回购到期 800 亿元。利率方面，上周央行各期逆回购利率与前周持平。7、14、28 天逆回购利率分别 为2.25%、2.40%、2.55%。 图1.央行公开市场操作回笼投放分析 数据来源：wind 资讯 （二）主要利率一览 上周，银行间质押式回购各期利率多数下行。其中，仅 R3M 利率涨幅最为明显，环比前周 增长52.17BP 至3.9718% ；R007 利率下行幅度最大，上周利率2.7347%，环比下行14.43BP； R014、R021 分别下跌12.49BP 和11.18BP，本期利率分别为3.1732%和3.2586% ；此外，R001 和R1M 均有小幅下行，分别下跌了1.88BP 和6.97BP。 上海银行同业拆借利率方面各期利率均全线上行。隔夜利率上行3.1BP 至2.32% ；1 个月利 率上升4.3BP 至2.501% ；1 个月利率增长9.03BP 至2.9163% ；6 个月利率上行6.67BP 至3.0868% ； 1 年期利率上涨6.42BP 至3.173%，其余各期限利率均有小幅增长。 2.利率债 （一）一周发行量回顾 上周利率债发行规模有所回升，新发利率债共49 只，总发行量 1466.15 亿元，较前周环比 增加57.96% 。国债发行方面，共发行1 只，合计121.20 亿元，环比前期减少68.20% ；政策 性金融债新发债券 12 只，总发行量540 亿，较前期增长25.58% ；地方政府债发行量回升， 新发36 只，发行量达804.95 亿，相比前周增涨近6 倍。 （二）上周主要收益率一览 上周，利率债收益率不同期全线上涨。具体来看，国债各关键期限品种平均上升 16.82BP。 1 年期品种上涨12.15BP 至2.3509%，3 年期品种上涨15.30BP 至2.6632%，10 年期品种上涨 12.45BP 至 2.9895% 。政策性金融债各关键期限品种平均上行 23.38BP 。1 年期品种上行 35.59BP 至2.9002%，3 年期品种上行27.11BP 至3.2125%，10 年期品种上行21.57BP 至3.5593% 。 3.信用债 （一）上周发行人信用评级调整情况 上周共有5 家发行人的跟踪评级发生变化，其中2 家评级上调，3 家评级下调。评级上调企 业中，分别有 1 家属于金融业（张家口银行股份有限公司），1 家制造业 （杉杉集团有限公 司）。评级下调企业中，分别有1 家属于建筑业 （中国城市建设控股集团有限公司），2 家制 造业 （内蒙古博源控股集团有限公司、大连机床集团有限责任公司）。 （二）企业债 上周，各级别企业债收益率不同期限整体上行。具