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中小城镇基础设施建设融资风险分析【摘要】随着中国城镇化水平的进一步提高，中小城镇基础设施建设资金短缺的问题日趋严重。虽然政府加大了对中小城镇基础设施建设的财政支持力度，采取了相应的融资优惠政策，但是其面临的融资风险依然严峻。文章采用情景分析法和专家打分法对融资风险进行识别，利用主成分分析法对中国中小城镇基础设施建设融资风险进行分析，并对风险原因与风险影响进行分析。 【关键词】中小城镇 基础设施 主成分分析 融资风险 一、引言 当前，我国城镇化建设已经进入关键期，基础设施的供给不足与社会对基础设施巨大的需求量之间的矛盾日益突出。加快基础设施建设，创新基础设施融资模式已成为我国城镇化过程中的主要问题。我国关于中小城镇基础设施建设与融资模式的研究比较多，大多集中在对中小城镇基础设施建设资金不足和融资模式的分析上，很少涉及对基础设施自身的融资风险进行研究。例如：付聪、伊殆林、李丽红通过问卷调查的方法分析了中小城镇基础设施建设资金存在的问题；胡进华对BOT、TOT、ABS三种项目融资方式的风险进行了分析；孟祥林以北京市郊县为例，对中小城镇基础设施建设的市场化融资策略进行了实证分析。概括起来，学者对融资风险的分析，并未着眼中小城镇基础设施本身，而且没有进行定量分析。本文对融资风险的大小进行了赋值，运用主成分分析法，对我国中小城镇基础设施的融资风险进行分析。 二、影响融资的风险因素 （一）融资的风险识别 风险识别，是指采用系统论的观点对项目全面考察综合分析，找出潜在的各种风险因素，并对各种风险进行比较、分类，确定各因素间的相关性与独立性，判断其发生的可能性及对项目的影响程度，按其重要性赋予权重。常见的风险识别方法有：头脑风暴法，专家调查法，情景分析法，核对表法，流程图法，财务报表法。 本文采用情景分析法对中小城镇基础设施建设融资风险进行识别，按照项目融资风险的表现形式有：信用风险，政策法规风险，环境风险，商业风险，经营管理风险，建造风险。 （二）风险的评估与影响 文章对五种风险大小和对项目产生的消极影响进行评估，确定风险的概率与影响程度。从而确定对中小城镇基础设施融资具有高级别的风险。 我们聘请15位有关专家（他们对这五项风险发生的程度比较了解），采用无记名调查问卷方式来评估各种风险发生的概率和消极影响程度。并对风险发生的概率和消极影响程度通过加权求其平均值，最终确定风险级别和消极影响程度。 文章将风险发生的大小有小到大分为五个级别，分别赋值为：0.05，0.25，0.45，0.65，0.85。消极影响级别由小到大划分为：渺小级，低级，中级，高级，很高级；并赋值为0.05，0.1，0.2，0.4，0.8。信用风险发生的概率和消极影响程度分别为：0.45，0.2；风险级别：0.45×0.2=0.09 中级。环境风险发生的概率和消极影响程度分别为：0.05，0.2；风险级别：0.05×0.2=0.01 低级。经营管理风险发生的概率和消极影响程度分别为：0.65，0.4；风险级别：0.65×0.4=0.26 高级。商业风险发生的概率和消极影响程度分别为0.25，0.4；风险级别：0.25×0.4=0.10 中级。建造风险发生的概率和消极影响程度分别为：0.45，0.4；风险级别：0.45×0.4=0.18 高级。风险级别高级的为：经营管理风险和建造风险。 （三）风险结果分析 通过分析，我们得出对中小城镇基础设施融资具有较大影响的是建造风险和经营管理风险。建造风险包括建造成本上升X1，推迟交工X2，非人为因素X3，效能和供给量不足X4；经营管理风险包括价格因素X5，经营管理期收入下降X6，经营管理成本上升X7。 三、基于主成分方法的风险分析 （一）主成分分析 主成分分析就是用较少的几个综合变量来代替原来较多的变量，而这些较少的综合变量能尽可能多得反映原来变量的有用信息，且相互之间又是无关的，这些综合变量就称为主成分。其原理是利用降维的思想把多个变量转换成较少的几个互不相关的综合变量。 运用SPSS16.0对具体风险因子进行主成分分析，然后根据主成分对应的特征值大于1的原则提取相应的主成分量，并采用正交旋转法，得到主成分因子的方差贡献率及得分函数系数。 （二）分析具体风险因素 文章将中小城镇基础设施分为准经营性基础设施，经营性基础设施和非经营性基础设施，本文选取三种基础设施项目共九个：城镇公共街道（A），垃圾中转站（B），城镇生活污水排放设施的安装与维修（C），城镇生活污水处理厂（D），城镇垃圾处理站（E），城镇自来水管网设施（F），过境收费公路（G），收费大桥、（H），公共场所卫生保洁（I），其中，C、E、I属于准经营性基础设施，D、G、H属于经营性基础设施，A、B、F属于