我国保险资金投资渠道创新讨论.pdfVIP

《上海金融}2008年第6期 我国保险资金投资渠道创新讨论 范 南 (复旦大学应用经济学博士后流动站， 上海 200433) 摘要：随着我国金融市场的发展，我国保险资金投资的重要性和影响性与日俱增，保险投资的创新性要求也 越来越明显，最主要原因在于保险的资产负债匹配性要求。与此问时，从国际惯例来看，保险资金投资多元化已 是趋势，包括不动产等投资在其中占据相当大比重 ．我国保险投资创新工作经过几十年的发展，已经取得了较为 显著的成效，但根据市场经济的要求，还需要进一步努力和提高，在加大投资创新力度的同时，相关的制度建设 和人才储备也极为重要。 关键词：保险资金；资产负债匹配；投资创新 中图分类号：F830．6 文献标识码：A 文章编号：1006—1428(2008)06—0020—04 Abstract： As China’s financial market develops． China’S insurance fund investment gains much more importance．And the requirement of itS innovation also becomeS urgent． Meanwhile． it has become a wel卜accepted recogni t ion to divers i fy the j nsurance fund fnvestment．espec iai iy to increase real estate investment． We should make further effol’tS to boost investment innovation and relevant backstage construction． Key words：Insurance Fund；Asset—Liability Match；Investment Innovation 一 、 我国保险资金投资创新的必要性 最终实现总量匹配、期限匹配、速度匹配和资产性质 l、保险公司的资金性质决定了投资的资产负债 匹配。我国保险资金尤其是寿险资金的平均负债久期 匹配性。 在20年以上，而对应的资产中只有部分债券类产品 保险公司的资金与一般的金融资产管理公司的 达到此类要求。包括股票、基金、相当部分债券产品甚 资金相比，既有使用上的共性，也有保险资金本身的 至协议存款的资产久期都难以达到，其他长期类保险 特征。其最突出特征在于：保险资金的收益性不仅要 投资产品尚处于试点阶段，因此提高保险长期投资的 求有足够的累计量来满足越来越高的保险成本要求， 创新性相当重要。 而且需要未来现金流的长期稳定性，使资金收益折现 事实上，近年来，我国保险资金投资的收益率波 价值最大化。也就是说，对应保险寿险市场上的长期 动过于频繁，从3年前的平均不到4％到2007年的超 负债，保险公司需要有利润稳定的长期资产来对应， 过10％，这些都是由于保险投资渠道过于单一和依靠 收稿日期：2008—03～28 作者简介：范南(1976一)，男，高师，博士，复旦大学应用经济学博士后流动站博士后，现供职于太平洋资产管理公司项目投资部。 20 《上海金融~2008年第6期 资本市场的结果，与我国国民经济每年近10％的GDP 国际惯例来看，保险公司为竞争和展业需要，往往在 增长率完全不相匹配。 费率厘定时通过预定死亡率和预定费用率较低的设 2、寿险资金与产险资金的差别性也要求保险投 定，使死差益、费差益基本上趋于零，此时保险公司的 资的多元化。 利润来源主要就是利差益，也就是通过投资收益来弥 保险资金主要包括寿险资金与产险资金，两者资 补承保业务的亏损，通过投资收益增强保险公司的偿 金性质不同，投资原则与方法就存在很大差异，因此