创业板上市公司成长性的影响因素研究.pdfVIP

第 13卷 第 9期 VOL13，No．9 2013焦 9月 September， 2013 创业板上市公司成长性的影响因素研究 周凌辉 (浙江工业大学 经贸管理学院，杭州 310023) 摘要 ：创业板上市公司是否具有 良好 的成长性不仅关系到其 自身的长期发展 ，更关系到我 国经济的持续发展 。通过对 e 创业板上市公司成长性影响因素的理论分析 ，本文得 出创业板上市公司的成长性主要受宏观 因素和微观 因素的影响 。 针对微观层面，本文通过对创业板上市公司相关数据 的收集与整理，运用因子分析方法 ，构建因子得分模型，得 出偿债 科一 T 能力、盈利能力 、营运 能力对创 业板 上市公司成长性的影响程度逐渐减弱。 技关键词 ：创业板上市公司；成长性 ；成长性影响因素 中图分类号 ：F830．91 文献标志码 ：A 文章编号 ：1671—1807(2013)O9一Ol17一O6 和懈∞ y 产 中国创业板市场于 2009年 10月 23 日在深圳 Davidsson和 Gartner赞同Canals与 Jordi的方法， 正式运营，其发展至今 已有三年之久 ，共有 355家企 他们认为市场 占比、销售额等公司内部 因素和社会文 业 业在创业板挂牌上市 ，总计发行约 81．68亿股。创业 化、经济发展状况等外部因素对公司成长性影响较为 板市场的推出大大降低 了高成长性 中小型企业和新 显著 。 兴企业的上市 门槛 ，一定程度上解决了中小企业融资 国内学者主要从微观的角度 ，对影响创业板上市 难的困境 ，促进了国民经济的发展 。但是，创业板上 公司成长性 的因素进行 了探讨 。岑成德通过对广东 市公司在成长 的过程却频现高管套现与减持、企业业 省 118家上市公司的利润表进行分析 ，以样本公司净 绩变脸 、市场监管不足等 问题 ，这使得公众对创业板 利润增长率为出发点 ，总结出企业的盈利能力与其成 上市公司的成长性产生 了很大争议。 长性息息相关_6；刘灿辉和干胜道运用多元回归分析 本文 以创业板上市公司成长性 的影响因素为研 的方法对中小板块中 39家上市公司进行分析 ，总结 究对象 ，选取创业板上市公司为样本，通过实证分析 出上市公司的净利润增长率与其净资产收益率呈正 以探寻创业板上市公司的技术创新能力 、盈利能力 、 向相关 ，与资产负债率呈负 向相关l7；王青燕和何有 偿债能力 、营运能力对其成长性的影响。 世在前人研究的基础上细化了影 响企业成长性 的因 1 文献 回顾 素，从企业规模大小 、资产与资本结构 、营运能力、核 国外学者基于成长性理论对影响企业成长性 的 心竞争能力 、所有权结构、股利政策等方面进一步研 因素进行了深人研究。Myers和 Turnbull运用负债 究企业成长性的影响因素l8；庞资胜和孙强得出企业 比率分析公司成长性 ，发现负债 比率越高，公司成长 有较好的成本控制能力、资本构成合理、资产配置有 性越弱_1；但 Hart，Peter和 Oulton通过实证研究发 效、在所处行业 中处于优势地位 、产品市场前景优 良、 现这二者问的关系并非如此 ，负债 比率与公司成长性 市场竞争性强等是企业具有 良好成长性的前提_g；章 之间的关系仍存在一定 的争议_l2；Bottazzi，Giulio和 俊和唐敏对影响香港创业板市场上市公司成长性的 Dosi等人通过对世界排名前 500的新型制药企业成 因素进行分析 ，得