不完全汇率传递的理论解释——基于出口定价视角的文献评述.pdfVIP

湖南社会科学 2013／4 不完全汇率传递的理论解释 基于出口定价视角的文献评述 口 吴晓芹 倪庆东 摘 要 ：汇率的不完全传递动摇 了传 统理论关于汇率调节 国际收支的理论基石 ，汇率传递也成为理论研 究的重要 课题 。本文 旨在从 出口定价视角揭示汇率不完全传递的内在逻辑 ，为揭开；111率与商品价格之谜抛砖 引玉。本文对汇 率不完全传递理论解释 的发展脉络进行 了总结和概括 ，汇率不完全传递的研究从不完全竞争下的因市定价 ，发展 到囊括i111率预期的交错定价 ，再到将货 币政策变量纳入 出口商定价方程 ，这种拓展 中每一项研究成果的产生都使 得汇率与商品价格关系的经济解释更为清晰。 关键词 ：汇率 因市定价 交错定价 ；IZ率传递 内生化 中图分类号：F830．92 文献标识码 ：A 文章编号：1Oo9—5675(2013)04—166一O3 目前对汇率不完全传递的解释多集中于宏观层面，从出 需求曲线有正确的形状，垄断厂商就可以实施价格歧视进行 口定价方式角度对文献的梳理尚不多见，汇率传递的核心是 因市定价，但模型对需求曲线的形状过于依赖，削弱了其对 企业定价问题。因此，出口定价方式调整对于解释汇率和商 现实的解释能力。 品价格之谜(Dornbusch，1987)具有指向性意义。 为了减轻模型对需求曲线形状的依赖，Marston(1994) 对上述边际成本为常数的假设进行了修正，认为边际成本是 一 、 因市定价 产出水平的函数，出口价格对汇率变动的反应取决需求价格 (一)垄断价格歧视模型 弹性和产出水平变化带来的边际成本的变化。如果随着本币 Krugman(1986)将国际市场上汇率变动引发垄断厂商 价格上升需求会变得更有(缺乏)弹性，垄断厂商的最优成本 实施价格歧视的现象称为因市定价。Krugman认为垄断厂 加成就会下降(上升)。同时，Marston认为成本的变化将影 商在本国和外国均有销售，垄断厂商以本币表示的边际成本 响出口价格进而会传导到国内价格，出口价格与国内价格差 (c)为常数，运输成本为零的条件下，垄断最优出口定价的规 异是成本因素、物价水平、汇率和两个市场实际收入的函数。 则是： =卯 ( 一1)，其中 表示外国的需求弹性，表 Marston的研究假设条件与现实更为接近，同时，该研究对 示直接标价法下的汇率。因此，汇率变动对出111价格的影响 国内外市场价格差异的探讨为不同市场间价格差异提供了 取决于需求弹性。如果需求弹性为常数，汇率变动会完全传 理论解释。 递到价格中；垄断厂商在需求弹性随价格的上涨而上升时会 (二)古诺竞争模型 采取因市定价行为。该模型强调了垄断厂商市场力量对汇率 国际商品市场中，单一垄断的市场结构较为罕见，寡头 传递的影响，对汇率不完全传递的理论解释具有开创性意 垄断与现实更为接近。为此，Dornbusch(1987)运用静态的古 义。此外，模型还揭示了厂商实施因市定价的前提条件，只要 诺模型对名义汇率变化对垄断厂商定价行为的影响进行分 作者简介 ：吴晓芹，西华师范大学商学院教师，博士，四川南充，637002； 倪庆东，中共青 岛市委党校经济学教研部副教授 ，博士，山东青 岛，266071。 166 经济 ·管理 析。模型假设劳动作为唯一投入要素，且存在工资粘性；厂商 格对市场价格的弹性和其他厂商价格的综合影响。因此，本‘ 面临线性生产技术；产品具有同质性，国内外市场是分割的。 币升值给